El 19 de diciembre (justo el 19 de diciembre) el gobernador de Corrientes dijo que para marzo muchas provincias se verían obligadas a emitir “bonos” (de esos que se ven como dinero, huelen como dinero y tienen un prócer). Capitanich reaccionó y armó el arreglo de refinanciación de deudas provinciales, un clásico argentino desde hace unos 140 años.

Hace poco el ultraliberal Carlos Maslatón propuso que las provincias se lanzaran a emitir, generando una competencia saludable a la deteriorada moneda nacional. Sería una manera heterodoxa (ya intentada durante la presidencia de Miguel Juárez Celman) de imitar el mecanismo de la “libre emisión” que funcionó en algún momento en Escocia y en Estados Unidos, pero aquí con la ayuda interesada de los gobernadores de provincia. Si muchos bancos pueden emitir, argumentan los libertarios, la gente elegirá la moneda mejor (no, nerds: no aplica la malentendida ley de Gresham, que es otra cosa). Maslatón está diciendo que una moneda provincial con menor inflación tendería a ser premiada.

Se me ocurren dos ventajas posibles de las emisiones provinciales en el contexto actual, que son diferentes (y contradictorias) a la que les atribuye Maslatón. Para que tengan demanda inicial, las emisiones provinciales arrancan en desventaja si no valen lo mismo que el peso. No digo que no sea posible, pero si ya arrancás con “este caramelo vale 2 pesos, que son 0,28 Certificados de Cancelación de Deudas de Corrientes (CeCaCor)” la gente va a tender a huir de esa moneda. Pero si valen igual que el peso –lo que en principio, por simplicidad, les da más demanda– entonces tienen que sufrir la misma inflación que la moneda nacional.

Así y todo, podría haber una moneda provincial más atractiva que el peso, si tuviera estas dos características: (1) billetes con mayor denominación; (2) convertibilidad.

¿Alguna vez vieron diez mil pesos en billetes? Es molestísimo lo que ocupa. Y diez mil pesos no es tanto, son 1000 dólares. Una moneda provincial que se cotizara igual que el peso pero tuviera billetes de $200, $500, incluso $1000, tendría buena demanda, siempre que la emisión fuera limitada como para que pudiera mantenerse la paridad con el peso. Y más demanda implica que el gobernador que las emitiera podría emitir más sin que esa moneda perdiera valor.

Y, más importante aún: ¿no podría ser convertible a divisas la moneda provincial? Si son disfrazadas en realidad como “bonos”, ¿no podría un gobierno provincial ofrecer ilimitadamente la cancelación automática, a la vista y al portador, de esos “bonos” por pesos o por dólares a la cotización “blue” del día? No veo por qué no, siendo que las provincias están habilitadas a emitir bonos en dólares. Ni siquiera haría falta un compromiso legal de conversión en dólares. Con que quedara claro que esa conversión es posible, la moneda ya tendría suficiente demanda (luego de un par de ayuditas oficiales como aceptar pago de impuestos en esa moneda).

De nuevo, para que esto fuera posible se necesitarían restricciones a la emisión, pero aún con una emisión limitada, e incluso con una respaldada en divisas, el gobierno provincial estaría obteniendo recursos al poder emitir su propia moneda, provincializando un recurso cuasi-impositivo (la inflación) que hoy está enteramente en manos nacionales. El viejo y conocido señoreaje, una de las maneras con que los señores feudales ponían límites al poder central.