Odisea burbujas
Entiendo: la tasa de interés internacional es cero; el precio de las cosas que vendemos es muy alto; los países emergentes ya son respetados. Etcétera. Pero ¿esto no es too much?:
La acción de Banco de Galicia está a diez veces su valor pre-crisis. Diez veces.
Somos Argentina, muchachi. Además de nuestras triquiñuelas tenemos por delante, más tarde que temprano pero por delante, un problema cambiario inevitable.
La pregunta es: ¿qué te comprás? ¿Dólares que paguen cero interés (y, por lo tanto, te hacen perder poder de compra nacional)? Si todo lo emergente es medio burbuja; los bonos americanos no pueden subir mucho más; las acciones americanas están a precios pre-Lehman a pesar de que el panorama económico es bastante peor que entonces; el dólar ya se debilitó bastante; el oro ha volado — como preguntaban las multitudes al Señor, por motivos más nobles: “¿qué debemos, pues, hacer?”
¿Es posible que comprar dólares que paguen cero interés sea el mejor negocio del mundo? Sería raro, pero creo que no contradice ninguna ley de la economía.
EX-POST: salvo comprar esas apuestas a que las cosas bajan, claro. Pero eso es mala onda, man.
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Lucas Llach
Rosarino, soñó con ser futbolista profesional pero padeció el destino de ser economista. Sus intereses giran en torno a la economía, la historia económica y las políticas públicas. Sobre esos temas enseña en la Universidad Torcuato Di Tella
04.11.2010
5:43 pm
Ameros….. Krugman y Bernanke lo hicieron.
No llores como mujer lo que no supiste defender como hombre.
04.11.2010
5:50 pm
¿a dos años? ¿hasta las nuevas elecciones en estates? ¿no es mejor comprar euros o coronas suecas?
04.11.2010
7:05 pm
Dos miradas segun tu horizonte de inversion:
Ciclo de largo plazo:
digamos q estamos llegando a la ultima estacion del rally de emergentes, pero el ultimo tramo siempre es el mas explosivo, no hay q bajarse.
Cual es el driver de cambio preguntarias? Uno muy simple, el dia q los yanquis tengan 3 meses de numeros de empleo potables y las tasas largas (30y) den vuelta. Eses sera el inicio del fin del ciclo emergente. Dificil fecharlo, hay q ir con la tendencia y no tener dogmas, livianito de pensamiento.
Ciclo de corto plazo:
En esta ultima etapa del rally, la intencion de la FED es hacer q China ajuste, x las buenas no quieren, entonces le mandamos un exocet inflacionario sobre alimentos y a correr. Las commodities lideraran el siga-siga, y en este sentido veremos mas droga en el MerDal, nada tiene de fundamental detras, solo una carrera contra el dolar.
El proximo ciclo sera el de las acciones americanas, fijate q aun estan mas de un 20% debajo de los maximos del 2002…..en linea con ellas, el dolar se recuperara, pero a partir de niveles mas bajos q estos, hay q esperar.
Si queres vertigo, llevate algun ETF con commodities y los melli oro y plata q van a explotar. Si queres prepararte para el proximo ciclo, equity norteamericano.
Lo q NO hay q tener es ningun tipo de bono denominado en dolares, y menos q tengan mas de 2 años para su maturity, ahi esta la verdadera burbuja de Bernanke…..Imaginate q el 30 años tiene una duration de 15, o sea q x cada 1% q se mueve la tasa, el precio lo hace 15%, como te ves comprado al 3,80, cuando ajuste digamos al 6,5%, un pequeño derrape de 40% tal vez…..
En resumen, Ramon la tiene clarisima….
Abzo
04.11.2010
7:45 pm
Estás mirando un índice en pesos Lucas. En dólares, 2.5 veces más cara (redondeando).
04.11.2010
7:47 pm
Disculpas. Pensé que hablabas de la otra crisis. Y si, está para shortearse.
04.11.2010
8:21 pm
Dos cosas.
El promedio de las acciones americanas pre-Lehman reflejaba un panorama económico no muy diferente del actual, la recesión se veía venir (luego fue una “gran” recesión y por eso el Dow se hizo torta volviendo a tocar los 10000 recién en octubre del año pasado).
Mirá todo lo que cayó Galicia desde enero de 2007 por la intervención del Indec y su efecto sobre los bonos que ajustan por CER que el Galicia tiene en cartera. Luego la “crisis” de 2009 no afectó al Galicia, pero si a varios de sus competidores extranjeros. Ahí empieza a subir. Y finalmente con la muerte de Kirchner parece que el mercado anticipa una mayor probabilidad de normalización del Indec y el consiguiente revalúo de la mencionada cartera de bonos.
04.11.2010
8:22 pm
Puedo hacer mi sugerencia?
Los bancos ofrecen Fondos Comunes de inversion. Composicion diversificada de la cartera (acciones y bonos soberanos ofrecen ganancias interesantes)… Esa es la que mas me gusto. Hace poco, hice un calculo “trasnochado” y llegue a la conclusion de que se necesita llegar a 5,50 en dos años, para que convenga mas tener dolares que un plazo fijo al 10% (tasa para PF importante).. No se si esta demasiado bien el calculo, pero bue (salvo que la inflacion se reduzca drasticamente).
El dolar depende del plazo. Un año, no es nada. Y no se mueve. Lo mas probable es que la suba del dolar sea igual al 5% y la inflacion del 30% (primero tenes que remontar los 5 o 6 ctvos del “spread” y recien ahi empezas a sumar). Si vas a tener dolares por 2, 3, 4 años, ademas de ser un “piola” terrible (por que todos creemos que en el Largo Plazo este se va a depreciar), tenes que tener cuidado que no se te “amarilleen” ya que las casas de cambio no aceptan billetes “feos”.
Pregunta: Una propiedad inmobiliaria de bajo costo rinde mas que una “premium”? (O sea: comprar 20 deptos de pasillo rinde mas que comprarse un “real state” de U$S 600000)
04.11.2010
8:23 pm
como era? bulls make money, bears make money,….
04.11.2010
9:48 pm
bueno en que quedamo: me shorteo ggal o sigo la tendencia todo contra el dolar?………me mató el calculo de nicolás de los 5.5 años…
04.11.2010
9:54 pm
me gusta la visión de kaloma pero en estos precios……..me asusta. Nunca mejor puesta la frase de sanchez, me cabe a mi perfecyamente tambien, lástima que después se tilda con el tema del patrón oro…
04.11.2010
10:00 pm
Clap clap para kaloma! No se si todo lo que decis será cierto…pero lo decís de una forma taaaan linda jeje. No che, fuera de joda. Bien.
Con respecto a lo que decis de que Ramon tiene razon me permito disentir. Lo que vos planteas es el resultado problable de las politicas de Bernanke (y Krugman…ponele). Para darle la razon a Ramon tendriamos que estar de acuerdo con que el terrible kilombo económico de USA fue causado por Bernanke (si..y Krugman!). Veo mas coomo factor causal al deficit fiscal “guerrero” de Menem yanqui y de la floja regulacion bancaria del “genio” de Greenspan.
Lo de Bernanke es mas consecuencia que causa.
“Por lo menos así lo veo yo” (sic Guillermo Nimo)
04.11.2010
10:35 pm
Esas cosas para apostar a la baja son “puts” u opciones de venta.
Y si, el Grupo Galicia es claramente el mas sobrevaluado de los bancos que cotizan en Argentina actualmente…
04.11.2010
10:51 pm
No Rodick, es shortearse. O sea vender lo que no tenés para comprarlo cuándo baje, en la jerga es venderse de aire (Apostar a la suba es estar long y a la baja short) De nada!
04.11.2010
10:57 pm
Y si, Nicolás…a buen cubero eye’s diría que sí. Deptos chicos, menos huevos por canasta (poca vacancia pues hay muchos inquilinos) , expensas menos impactantes en renta al igual que ABL. Menos AFIP en la mira…muchas ventajas, mucha más renta. Hoy la mejor renta está en los PH o tipo casa sin expensas, pues esa guita va al bolsillo del locador, claro despues de haber liquidado las CGAL, no?
04.11.2010
10:57 pm
Si el riesgo pais baja, las acciones tienen que subir. No se si tanto. Pero algo de recorrido a algunas le quedan. Parece que el riesgo político argentino se diluyó un poco y el mundo no sabe en donde colocar el dinero. Está mal? No, solo tratar de aprovecharlo.
04.11.2010
11:51 pm
el 10-year samurai bond tradea a menos del 1%, tal vez algo de vida le quedan a los treasuries…
bernanke suenia si piensa que subiendo artificialmente los precios de los activos, la gente va a consumir particularmente despues de un foreclosure y la inestabilidad laboral. QE no funciono en japon durante 20 anhos y dudo que funcione en USA. deberia ser mucho mas masivo y con politica fiscal mucho mas agresiva como dice krugman. se necesita un WWIII para que los republicanos se decidan.
asi que, si te aguantas la adrenalina, long cualquier activo en el corto plazo. si no, quedate en cash. Japon tuvo 4 rallies de 50% en 20 anhos, asi que va a haber nuevas oportunidades…
05.11.2010
12:31 am
Lucas, no son pesos nominales? No te comiste la infla?
05.11.2010
1:39 am
pero, perdoná mi burrada, ¿no es buen momento para hacer carry trade dolar/euro. La idea es endeudarse en dólares y ponerlos en euros a tasa europea
05.11.2010
9:11 am
P/E de 8 no parece la gran cosa como para decir que estamos en una burbuja!! Los bancos pre-Lehman andaban cerca de 20!!
05.11.2010
9:57 am
La FED comprará un mínimo de 900.000 millones de dólares en deuda pública hasta junio y no rechaza extender el programa, con lo que acabará monetizando el déficit público de 2010. Es decir, la nueva deuda que emitirá el Tesoro, próxima a los 1,4 billones. Y ello, para impulsar la bolsa, la inflación y envilecer el dólar. »
http://www.libertaddigital.com/economia/las-mentiras-riesgos-y-problemas-de-la-segunda-inyeccion-de-bernanke-1276406193/
05.11.2010
8:23 pm
Algo seguro: parece que desde que se fue el muerto, los mercados estan de fiesta (sumando la fiesta externa + la fiesta local)
05.11.2010
8:25 pm
Ramon tenes razon: la FED exporta la inflacion.
06.11.2010
9:26 pm
Si me permiten recomiendo enfáticamente los cupones atados al PBI (los hay en $, dólares, euros y yenes). Es lo que más potencial de suba tiene. Cuando se termine el rally en renta variable muchos arbitraran a cupones. Alejandro
08.11.2010
10:36 pm
Hola a todos, 1era vez que escribo acá.
Muy interesante todo esto. Estoy comenzando mis estudios en administración.
tengo una consulta, que recomendarían ustedes entonces para quedarse?
dolar, euro, yen?
el oro esta altísimo y en algún momento va a caer, no conviene comprar ahora. pero bueno, que es mejor?
mantenerlos en pesos?
es posible que China se abra y baje el yen o que siga con sus políticas y los demás países se acoplen a los chinos?
desde ya gracias y seguiré comentando por acá.
Saludos
Lucas
08.11.2010
10:36 pm
Hola a todos, 1era vez que escribo acá.
Muy interesante todo esto. Estoy comenzando mis estudios en administración.
tengo una consulta, que recomendarían ustedes entonces para quedarse?
dolar, euro, yen?
el oro esta altísimo y en algún momento va a caer, no conviene comprar ahora. pero bueno, que es mejor?
mantenerlos en pesos?
es posible que China se abra y baje el yen o que siga con sus políticas y los demás países se acoplen a los chinos?
desde ya gracias y seguiré comentando por acá.
Saludos
Lucas
12.11.2010
10:56 am
Buena pregunta Lucas. Pero creo que nadie puede darte alguna seguridad sobre inversión. Como está el mundo (y la Argentina), cualquier cosa puede subir, o hundirse al fondo. El dolar que vale cada vez menos. El euro igual. El oro está carísimo (pero puede subir más)…..(o bajar). Los inmuebles que están en valores altísimos….que se yo. Momento difícil.