La estrategia indirecta para salvar a Europa
Es así: el Banco Central Europeo le da plata a los bancos; en el proceso, levantan la demanda por bonos públicos, de dos maneras: (1) los bancos entregan esos bonos como colateral de los préstamos del BCE (lo que es bastante parecido a comprarlos directamente) y/o (2) los bancos compran bonos públicos con ese dinero. La operación fue monstruosa: 400 y pico mil millones de euros, no mucho menos que dos veces el PBI argentino.
¿Puede esta operación salvar a Europa? Incluso críticos del BCE como Krugman o Floyd Norris (links más tarde, cuando tenga una computadora que funcione) dicen “quizás”: el BCE ayuda con el problema de la deuda, pero no demasiado con la cuestión más fundamental y previa de la competitividad de la Europa periférica.
Creo que soy todavía menos optimista, porque no me queda claro que el problema de la deuda se aliviane demasiado. En mi opinión la clave no es tanto si el BCE tiene o no los bonos hoy, sino sobre todo las señales que da hacia el futuro. Mientras no se garantice cierto nivel de rendimiento máximo, la periferia europea está a la merced de los cambios de humor de los mercados. Y los cambios de humor van a llegar si, como creemos, el combo de ajuste y de aumento de los riesgos (que todavía están altos) pegue de lleno en el nivel de actividad de estos países, y de paso en su situación fiscal.
¿Entonces no salimos a comprar bonos españoles? No lo recomendaría. Wait and see: ver para creer.
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Lucas Llach
Rosarino, soñó con ser futbolista profesional pero padeció el destino de ser economista. Sus intereses giran en torno a la economía, la historia económica y las políticas públicas. Sobre esos temas enseña en la Universidad Torcuato Di Tella
25.12.2011
6:02 pm
Después de que el BCE les dió esa plata a los bancos, estos NO compraron bonos, sino que tuvo que salir el BCE a comprar, y cuando no compró, el rendimiento de los bonos tanos volvió a los niveles de fines de la era Berlusconi. En España bajaron MIENTRAS el BCE daba la plata, porque los bancos necesitaban colateral para pedirle al BCE, pero ya no tiene sentido que compren deuda de esos países, porque el mercado los va a castigar.
26.12.2011
7:26 am
Hoy imprimen para darle a los bancos. Mañana el estado tiene que devolver la plata impresa más intereses.
Los bancos ganan 500000 millones de euros más intereses. Plata que pierden los estados, que ya hoy no están en condiciones de pagar lo que deben.
26.12.2011
9:59 am
gracias Lucas porque aunque tus comentarios resultan demasiado técnicos para mi capacidad de entender, lo que valoro que salimos de los meros anuncios de reuniones políticas y sube-baja de mercado, para hablar de economia. Creo que apostar a “calmar los mercados y generar la bendíta confianza” es como tratar de intentar estabilizar el clíma mundial en la temperatura perfecta, en el medio del cambio climatico.
26.12.2011
11:17 am
Comparto q no genera confianza; el incremento neto fue de 210 bi, el resto fue rollover de repos anteriores, de estos 210 se depositaron (al viernes) 82 nuevamente en el BCE. Poco impacto, el aspecto positivo es q le saca presion al financiamiento de los bancos pero no soluciona ni el aumento de capital necesario ni la deuda italiana y española en general. Sdos
26.12.2011
11:58 am
Este muchacho debería haberse dedicado al fútbol…Su lectura de las medidas encaradas del BCE revelan una profundo desconocimiento de la materia. ¿Porqué no leeel anuncio entero hecho por Mario Draghi, en vez de “tocar de oído” a través de notas periodísticas? Si lo hiciera se sorprendería. ¡Que lástima para la economía!!¡Que gran valor perdió el fútbol!!!
26.12.2011
12:55 pm
jaja y como sabés que juega bien al futbol??
26.12.2011
1:12 pm
Rosario Central andaría mejor de lo que anda si este muchacho hubiera decidido hacer carrera en el fútbol, y la economía argentina y – el periodismo gráfico, con LN online incluído – también estarían mucho mejor de lo que están si Llach se hubiera dedicado al balompié…
26.12.2011
4:57 pm
Lo que si es claro es lo siguiente:
Ya seas que fueses economista o jugador de Rosario, siempre se llega a la misma conclucion.
“Que lindo es ser banquero en Argentina, USA, o Europa…!!!” a la larga o a la corta el estado te termina salvando aun cuando hayas hecho malos negocios.
El boludo de siempre no solo pone la guita dentro de un banco, le venden activos toxicos, le cobran peor sacar dinero del cajero, lo rajan del laburo, le sacan los ahorros, la casa, todos los bienes habidos y por haber, y ni siquiera puede declarar bancarota.
Me olvidaba, estos muchachos con sus andadas tambien le hipotecan la deuda a sus hijos!!!.
Unos nenes de pecho. Wait and see.
26.12.2011
11:43 pm
Creo que el innecesario, snob y breve “wait and see” del final condensa todos los adjetivos que merece este “escrito”.
27.12.2011
7:48 am
La última: toda la plata que les entró a los bancos por esta operación (netos: 210 mil millones), la pusieron devuelta en el BCE. http://www.zerohedge.com/news/ltro-bazooka-epic-disaster-banks-scramble-redeposit-free-carry-cash-ecb
27.12.2011
5:22 pm
Sooooo, significa que es un ice-patch lo que hicieron.
El BCE va a tener que salir a cerrar o forzar al merge de todos aquellos bancos que no puedan repagar el prestamos en los proximos tres anios.
Ese seria otro parche al asunto, pero la casa de naipes seguira tambaleando “for quite sometime now”.