Europa, Europa
No, no voy a hablar del canal de TV en el que es más probable que no esté saliendo ningún sonido de tu aparato cuando pasás por ahí en un zapping al azar. Buenísimas las pelis de cine mudo, lástima que las vemos poco. (Me gusta mucho en cambio la serie británica de Detectives de Casos No Resueltos, en Film and Arts, son gente grande, no esos inverosímiles investigadores fashion de series tipo CSI).
Hablaré de economía. Cómo se calmó la cosa: varios agoreros –un servidor incluido– guardaron violín en bolsa. Y dinero en Bolsa.
¿Cuál fue la clave? ¿Se pactaron mecanismos institucionales de unión fiscal, controles más rígidos, etc., etc., para dar credibilidad, etc., etc.? Mi impresión es que no, es que todo lo que pasó es que le quedó claro a todo el mundo que el BCE va a comprar todos los bonos que sean necesarios como para que no haya titulares pronosticando defaults. Hay una ventaja en un contexto no inflacionario: cuando hay miedos de default es porque la economía anda mal, y no está mal para las economías en problemas que la política monetaria se vuelva naturalmente más expansiva, que es lo que ocurre cuando el BCE compra bonos. No es una regla óptima, pero va en la dirección acertada. Tan claro quedó que el BCE es el prestamista de última instancia (para estdos y, directa o indirectamente, bancos) que por momentos es innecesario que intervenga: Expansión titula, orondo (a pesar de ser anti-zapaterista): “El BCE suma su segunda semana sin comprar deuda periférica“.
¿Algún problema? Aun con el mundo a favor, hay que ver cuánto crecen las Españas, Grecias y Portugales del continente. Es concebible –no tengo ni la menor idea de si posible o probable– un dato suficientemente malo sobre el crecimiento periférico como para que el riesgo de esos países sea tal que la intervención necesaria del BCE comprando deuda PIG fuera tan alta que levantaría las perspectivas de inflación alemana por encima de lo que es tolerable para los compatriotas del maldito Schwensteiger. Si entiendo la frase anterior, me parece que la creo.
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Lucas Llach
Rosarino, soñó con ser futbolista profesional pero padeció el destino de ser economista. Sus intereses giran en torno a la economía, la historia económica y las políticas públicas. Sobre esos temas enseña en la Universidad Torcuato Di Tella
08.02.2011
1:53 am
¿El efecto Mubarak? ¿Como afectaría al mercado el cierre del canal? el de tv no, el de Suez.
08.02.2011
6:59 am
Y, la ultima crisis financiera nos hizo recordar que los unicos privilegiados son los ninios…
08.02.2011
8:27 am
Quizas, Lucas, fui demasiado frontal aquella vez. Me molesto un poco, siempre me molesta, confundir con un titulo (muchos solo leen eso), y que el contenido no tenga nada que ver. Lo siento. No entiendo mb tus argumentos. Desde 2007 empezar un plan de estabilizacion… Es un conflicto, que en el 2008-9 hubiera sido muy conflicto. Respecto del RER yo estaria mas preocupado por los precios relativos intrasector transable que en los dos agrupados. Porque tu q* es funcion de variables como el stock de deuda, la tasa de interes promedio, los terminos de intercambio, productividades, etc. etc. por lo que puede ser que un nivel de convertibilidad sea sostenible hoy y no en los noventas con otro sendero. Falta analisis cuantitativo, pero el superavit externo es todavia un buen resumen. (No estaria mal tener deficit por un rato pero te aseguro que mucha prensa seria muy negativa.) Respecto de arriba, lo mismo, precios relativos y stocks van in the wrong way para los perifericos, y termina siendo una solucion transitoria. Yo tambien sugeri hace un par de años: o federalismo con transferencias, o break it down babe.
08.02.2011
8:28 am
Intra sector transable quiero decir commodities versus otros. Y no entiendo tus argumentos quiero decir no entiendo algunos de tus argumentos. Muchos comparto. Etc.
08.02.2011
10:48 am
aguante ¨la ley & el orden¨ y si podes conseguite ¨the wire¨
08.02.2011
10:52 am
De modo que toda la charla sobre la irrecuperabilidad del euro……..
08.02.2011
11:01 am
y, juegan con la camiseta….
08.02.2011
11:34 am
Lucas, mientras no haya una solución institucional las crisis de credibilidad no serán eliminadas porque como bien decís hay una tensión entre la tolerancia a la inflación en Alemania y la expansión necesaria para reducir las primas de riesgo sobre la deuda de los PIIGS a niveles razonables. En un par de ocasiones escribí sobre el euro en clave optimista, la última acá. Saludos,
martín
http://economiaposible.wordpress.com/
08.02.2011
3:23 pm
Cuantos años puede aguantar España con 20% de desempleo?
Mientras no reduzcas los niveles de leverage no resolves nada. Japon lo hizo en 20 años, en forma gradual, con moneda propia y 4% de desempleo.
no es la situacion de los PIGS. A los PIGS los veo en tensa calma, explosion financiera o explosion social, no veo que puedan controlar las 2 variables.
08.02.2011
3:31 pm
El problema NO es el euro en si,el problema es el estado de malestar y los Bancos Centrales con su expansión económica, los subsidios estúpidos, el gasto público desmesurado ( usan traductores en el Senado del vasco ,catalán, gallego ,etc al…..¡español!por ej)o cataluña tiene embajadas en el extranjero pagadas con dinero de todos los españolitos,etc.
08.02.2011
5:07 pm
¿Y con comprar bonos Grecia se volvió competitiva con Alemania? ¿Va a despedir masivamente, o a bajar sueldos? ¿Va a seguir como era antes (sin que le sigan prestando)?
¿A los alemanes les va a gustar pagar el default de los otros?
¿Y si España cae hagan lo que hagan? ¿Todo bién en el unido reino?
08.02.2011
6:17 pm
El problema del autor no es la credibilidad, es la memoria, se olvida que China hace poco tiempo compró deuda española, todo un gesto, que sumado al del BCE dejan claro que ni europa ni china quieren otra crisis, el problema de Grecia es anecdótico, y los españoles están acostumbrados a una tasa de desempleo de dos cifras, si la bajan hasta el 12 o 14 no creo que haya mucho drama, por otra parte Merkel, la semana pasada, le ofreció laburo a los jóvenes españoles (con formación universitaria), oportunidad que desaprovecha latinoamérica, parece que los cursos de alemán son un boom.