¿Es una crisis de deuda?
No parece: la tasa de interés de los bonos norteamericanos se desplomó. Morning in America: al día hábil siguiente de que le bajaran la nota, el mercado busca esos bonos.
¿Volvemos a –como le decía Krugman– un “Uh-we-are-all-gonna die-moment”? Tampoco parece. Hay dos cosas que no pueden pasar al mismo tiempo: la inflación y la deflación. Y tampoco puede haber una inflación desbocada con un desempleo en alza. Lo que hay es un temor fuerte a una recesión, y la impresión generalizada de que la política fiscal no es una opción, cuanto menos por motivos políticos.
¿Qué debemos pues hacer?
Lo mismo que hizo Bernanke para salir de la primera recesión: seguir dándole duro a la maquinita. Comprar bonos, dar préstamos, comprar acciones, lo que sea. In extremis, esa política monetaria desbocada se parece bastante a una política fiscal (¿no es un subsidio comprar acciones a cierto precio, a costas del Estado?). Llamalo como quieras, pero hasta que no haya 2%, 3% o 5% de inflación salarial, la política monetaria no está siendo suficientemente expansiva. Y no va a haber 2%, 3% o 5% de inflación salarial sin que baje el desempleo.
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Lucas Llach
Rosarino, soñó con ser futbolista profesional pero padeció el destino de ser economista. Sus intereses giran en torno a la economía, la historia económica y las políticas públicas. Sobre esos temas enseña en la Universidad Torcuato Di Tella
08.08.2011
8:41 pm
El problema Lucas es que si Bernanke le da duro a la maquinita va a devaluar el Dolar, ante eso, y viendo que se le revalua fuertemente el Euro, europa va hacia lo mismo.
Los Japoneses y los Suizos ante lo dicho tambien van a intervenir porque no se bancan mas apreciacion.
Si China no se banca una revaluacion de su moneda y los alemanes no importan un poco de desempleo esto no tiene arreglo por mas emision que hagas.
IMHO
08.08.2011
11:00 pm
¿No es momento de un viejo y tradicional estímulo o política fiscal expansiva con un plan de reconstrucción de infraestructura, que según tengo entendido está bastante deteriorada?
Igual el crecimiento estadounidense no será sustentable si no hay un crecimiento no transitorio de los salarios reales a costa de los sectores más ricos, permitiendo un crecimiento sustentable del consumo, a diferencia del ciclo Reagan-Bush I-Clinton-Bush II que se basó en la deuda. Ya se, ¿como se va a hacer en un país donde a Barack “destrozo Medicare con tal de tocar lo menos posible los impuestos a los ricos” Obama le dicen socialista?
Saludos
09.08.2011
8:30 am
Brindaré con champagne cuando este mundo de papelitos de colores se vaya al carajo por fin por obra y arte de estos pseudoeconomistas KKK
The Austrians Were Right.
Gold a 1780 dolarengues
El tnt que dice que el oro no se come tiene razón ,los papelitos de colores sí tienen una utilidad más inmediata…se pueden hacer rollos de 74 mts.
09.08.2011
10:44 am
“Este martes se cumple medio año desde que el alemán Axel Weber, aquel halcón de la ortodoxia que se postulaba como próximo presidente del BCE, anunció que las palomas inflacionistas de la Eurozona le habían cortado la cabeza por censurar públicamente las compras de bonos griegos que durante meses había venido realizando el banco emisor. Ya defenestrado, a las pocas semanas conocimos que el italiano Mario Draghi -firme partidario de monetizar la deuda helena, tal vez como anticipo a la monetización de los bonos de su propio país- fue coronado, por suicida aclamación, próximo presidente de la entidad.”
http://rsocial.elmundo.orbyt.es/epaper/xml_epaper/El%20Mundo/09_08_2011/pla_562_Madrid/xml_arts/art_6413111.xml?SHARE=6C23C0F29C6C4F158F7CA6264B486305588C7CA7574FA9C62423827D1DE1757304932BB1A50E8FE240DB43F5213F04C8DC7A2B81FD614E88345F7CFF49A83070793DBA7E04D3160A5347D0BA8EFB72EF….
09.08.2011
10:12 am
Lucas,
Leí este artículo de Rogoff: http://www.elpais.com/articulo/primer/plano/segunda/gran/contraccion/elpepueconeg/20110807elpneglse_2/Tes
En resumen, dice que es mejor llamarla contracción, porque pensar que es una recesión ha llevado a malas recetas. Y hace la diferenciación entre ambas en la deuda y el gran apalancamiento. La solución que da es casi la misma que decís vos, inflación (transferencia de riqueza de acreedores a deudores), pero no entiendo porqué decís que no es un problema de deuda y el sí (o mejor dicho que eso marca la diferencia entre rece y contrac).
Explicación para dummies?
09.08.2011
2:42 pm
Tampoco tiene forma de decir que no tiene solvencia cuando el 30% de los ricos SUPER-RICH (extremadamente rich!) viven y negocian en el barrio.
09.08.2011
5:05 pm
Notable que en medio de toda esta opereta, se derrumben los valores de las acciones y los inversores se vayan a refugiar en los “descendidos de cotización” bonos de EEUU.
Demuestra la “racionalidad” de las calificadoras de riesgo y los operadores de mercado.
10.08.2011
3:49 pm
Algunos datos:
- El oligopolio de las calificadoras de riesgo se creó y se mantiene gracias a intervenciones del Estado [1]
- Como muchos han comentado, la baja en la calificación no se debe a la solvencia y/o capacidad de pago del gobierno estadounidense, sino a la crisis política en la que está sumergido el país y que hace imposible el tomar decisiones sensatas y consensuadas.
- Si mal no recuerdo, no hay registro de default para corporaciones (entidades con mayor riesgo que un soberano) con calificación AA+, por lo tanto la deuda americana sigue siendo muy segura.
- El aumento de la cotización de los bonos (caída del rendimiento) es el resultado de la correcta evaluación de los mercados sobre el estado de la economía en el futuro cercano. Una economía semi-deprimida y con tendencias deflacionarias hace que el futuro sea menos valioso y más incierto que el presente, por lo tanto descienden las tasas de interés.
1- http://en.wikipedia.org/wiki/Nationally_Recognized_Statistical_Rating_Organizations
09.08.2011
7:15 pm
Al menos en tu blog encontre algunos comentarios un poco más interesantes que las noticias que se quedan en indices diarios de las bolsas, gracias Lucas.
09.08.2011
8:00 pm
Lucas, buen viaje y buenas fotos!!
Te dejo algo: http://teoria-economica.blogspot.com/2011/08/black-august-s-eeuu-grecia-y-argentina.html
SAludos, E.
10.08.2011
4:53 pm
¿Y si en vez de darle guita al sistema financiero probaran con darle esa plata a las familias endeudadas yankis y europeas? Quiza la rotunda ineficiencia de las politicas monetarias de la FED y del BCE al canalizarlas por el caño roto del sistema bancario logre por necesidad y no por virtud ese objetivo, aunque es raro que el chancho chifle…
Wal
13.08.2011
2:02 am
Creo que es un problema de Deuda. Y que hay que encontrar un camino para destrucción creativa de la Deuda. La maquinita hace eso pero es un recurso que se agota. Pienso que debería haber una re-estructuración mundial de las deudas-soberamdas, un MegaCanje universal, patenado todo a 20 años.
13.08.2011
10:30 pm
Lucas:
Que sigan con la maquinita a mi me favorece, pero si bien no va a haber inflación, la inflación de activos que se provoca así (burbuja) metería de vuelta inestabilidad y falta de prudencia en el sistema, sobre todo en jugadores que han demostrado no ser muy prudentes.
Alguien comentó sobre política fiscal, pero el problema es el nivel de deuda que ya tiene el gobierno, que no la achicó en anios de vacas gordas. Hay que conversar seriamente sobre el nivel de deuda, renegociar otro techo, y salir a hacer una política fiscal muy diferente, eficiente y transparente. Quizas enfocándose en subsidios para volver más verde a la economía, y crear infraestructura con ese fin.
En Europa es otra cosa, ahí hasta la demografía les juega en contra. Pobres griegos, pobres tanos.
22.08.2011
12:02 pm
Lucas,
Mi duda eterna es en que punto los agregados monetarios finalmente reaccionan. En Japón aumentaron la BM a tasas del 30% anual (2001-2002) y M2 casi ni se movió. Va contra la lógica, pero pasó en Japón y ahora pasa en USA…
Creeria q aumentando al 100% anual en algún momento M2 debería saltar.
Saludos y felicitaciones por el viaje (Pasaste por Vladivostok al final??)