Una vez más: ¿por qué inflación?

cuando los precios suben, genio de la bolita, sin que aumente la cantidad de dinero segun vos, que pasa, v sube para que la tasa de interes no suba?

ya se, vas a agreagar otro componente -un parche mas de los que utilizas siempre. vas a decir que si sube la tasa en pesos, entran dolares …

y se cambian a pesos, para ganar la tasa, y aumenta la cantidad de dinero -o baja el tcn.

Te recomiendo que estudies macro.

En lo anterior supuse que la “uve” en tu primera oración se refería a la velocidad de circulación del dinero, pero quizás era un error tipográfico.

En el punto 2, estoy de acuerdo con Lucas. Se llama “endogeneidad de la oferta de dinero”. Ya la postulaban zurditos loquitos como Wicksell, Schumpeter y Robertson. En tiempos modernos, la defienden trotskistas (o como se escriba) tipo David Romer, John B. Taylor, Bernanke y todos los que escribieron con el sobre restricciones crediticias, como Gertler, etc etc etc.
Ejemplo: un aumento de salarios implica que las firmas deben tener mas dinero disponible para adelantos en los bancos, lo que hace aumentar la cantidad de dinero.
El monetarismo fue implementado durante un par de anios (perdon, no tengo enie ni acentos en este teclado) durante los gobiernos de Thatcher y Reagan. Fue abandonado al poco tiempo porque les resultaba IMPOSIBLE predecir la demanda de dinero, lo que ocasionaba impresionantes fluctuaciones en la tasa de interes para acertarle al target monetario. Y este pais no es mas previsible que aquellos en lo que se refiere a la demanda de dinero.
Muchos de los economistas que cite (en particular Wicksell, Robertson y Schumpeter) escribieron en la primera mitad del siglo XX (Wicksell publico Interest and Prices en 1898). Y muchas decadas despues se usan politicas “wicksellianas” en la politica monetaria (porque la regla de Taylor es justamente una politica wickselliana). Robertson decia (y repito, Robertson no era ningun zurdito, sino todo lo contrario) que la teoria economica era como una liebre dando vueltas. Si uno se sentaba en un lugar y esperaba un tiempo, veria a la liebre pasar devuelta por el mismo lugar.

¿No te parece que si el gobierno apenas y suavemente va corrigiendo el tipo de cambio la apreciación terminará tarde o temprano? Por las buenas o por las malas en algún momento van a empalmar.

Creo que pasaremos a “inflación tradicional” cuando también suba el dólar (o se reduzcan las reservas en forma continua) al igual que el resto de los bienes y servicios. O quien te dice que a lo mejor ahí se frena todo, justo en el cuasi-equilibrio, siempre que el gobierno tenga sus cuentas en orden.

Tener demanda agregada es bueno, pero a deltas moderados, de modo de dar tiempo a ajustar la producción. Me encantaría que mañana todos los argentinos tuviéramos absolutamente todo, pero eso no es posible, para lograr eso hace falta tiempo. El fogoneo extra (impresión) no sirve para nada, en realidad en un momento sirvió para que creciera la participación del estado en la economía. Pero ya cumplió ese fin y creo que estamos llegando a un nivel razonable, ahora parece más importante que el gobierno sea más eficiente en la asignación de esos recursos que disponer de una mayor parte de la torta.

Me parece que a esta economía solo le falta un poco de “sintonía fina” para ir saliendo del transitorio y acoplarnos a algo más parecido a un estacionario (esto no existe, pero por lo menos reducir la vertiginosidad de los cambios). Está buena la idea del tipo de cambio competitivo, pero para eso hay que tener una tasa de ahorro interna acorde, la cual no parece estar siendo promovida por el gobierno.

Gracias Lucas por resumir, y ampliar, los puntos de debate sobre el tema que tocamos junto con Andy este fin de semana (y que debido a la discusión del Presupuesto volvió al centro de debate, porque la inflación alta no es un fenómeno nuevo).

Es cierto que sería dificil bajar la inflación en un año a 5%. Yo hice esta afirmación con la idea que un nuevo, y creíble, gobierno puede levantar un montón de distorsiones micro de la economía, arreglar el Indec, conseguir la revisión del FMI (sin pedirle fondos, pero te vuelve “normal”), arreglar con el Club de París, y otras medidas que conformando un shock te cambian abruptamente las expectativas. Si sumado eso ponés a un halcón, o un bulldog, en el BCRA, creo que en poco tiempo, y sin costos sobre el nivel de actividad, la inflación se desploma.

Y no nos olvidemos que Moyano tendrá poder, pero en los noventa cuando la inflación también se redujo (mucho más que lo que se tendría que reducir ahora), y en una economía más cerrada que la actual, los sindicatos acompañaron la política antiinflacionaria (hubo un aumento del desempleo pero por un cambio estructural en el mercado de trabajo, para eso ver el post del miércoles pasado de Iván Werning en Foco Económico).

economiaposible.wordpress.com

Estimado Tommy Barban, la explicacion de la falta de enies en mi teclado, se debe a que el mismo fue provisto por una universidad holandesa, desde donde redacto este mail. Saludos.

Tipo de cambio competitivo => AHORRO, AHORRO y mas AHORRO

para que los controles funcionen en el combate a la inercia inflacionaria, tienen que ser universales. no sirve controlar el precio de la carne si no controlás los salarios del que la consume y del que la produce. Y para controlar salarios necesitás a uno que empieza con Mo y termina con no. Y no es Moreno.

Estimado Pablo,

Un teclado determinado, cualquiera que sea, no te impide escribir con todos los caracteres del idioma castellano. El sistema operativo Windows XP Pro te permite pasar de un teclado virtual a otro simplemente por simulación de software. Tomate el trabajo de leer el manual, o de hacer click en HELP.

Jorge B.

Ahora si hay inflación en el mundo, eso es otra cosa y esa sí sería inflación importada. La cual también es un punto importante a considerar, y más en estos tiempos.

Para todos aquellos que conviven con la psoriasis, tienen familiares o amigos o simplemente se quieren informar un poquito sobre el asunto las invito a conocer y comentar en mi nuevo blog http://psoriasisweb.blogspot.com/ la idea es que sea un espacio para darle voz a los miles de personas que tenemos esta enfermedad pero con un toque moderno y despreocupado. Gracias y saludos!!!Espero sus comentarios.

QUE PASA CUANDO LAS EMPRESAS AUMENTAN LOS PRECIOS SIN QUE AUMENTEN SUS COSTOS DE FABRICACIÓN? LAS EMPRESAS MONOPOLICAS (PRINCIPALMENTE ALIMENTICIAS Y DE CONSUMO MASIVO)HAN TENIDO GANANCIAS SUPERIORES AL 50% CON AUMENTO DE VENTAS SOLO DE UN 5 O 6%, COMO EXPLICAS ESO LUCAS?. NO SIGNIFICA QUE HAY UN TRASPASO DE DINERO DE LOS CONSUMIDORES HACIA LAS EMPRESAS?. SI LA INFLACION FUESE UNA CUESTION MONETARIA AUMENTARIAN TODOS LOS PRODUCTOS Y SIN EMBARGO SOLO AUMENTAN LOS PRODUCTOS DE ALTO CONSUMO.

YO HE COMPRADO UN SOMMIER HACE 2 AÑOS Y HOY PUDE VER QUE EL PRECIO HA AUMENTADO UN 12% , O SEA 6% POR AÑO, ESTA EMPRESA PIERDE DINERO?, LAS EMPRESAS A LAS QUE ME REFIERO EN EL COMENTARIO ANTERIOR SON: ARCOR, QUICKFOOD, MOLINOS, LOMA NEGRA, ETC, TODAS CASI MONOPOLICAS.

Escuche varias explicaciones parecidas a la tuya, de que la inflacion se genera en primer termino, por el tipo de cambio nominal alto (artificial) que luego obliga al BC a emitir (aumenta la demanda monetaria). por lo tanto, ESA emision no es inflacionaria. Me parece bastante logica pero contrarrestada por la emision de titulos de deuda a corto plazo. La esterilizacion monetaria para que sirve entonces? – - Segun libros, esta se utiliza para que la intervencion del BC sea lo menos inflacionaria posible. Quiere decir que la emision para comprar divisas, si genera inflacion. O sea: el BC tiene que dividir su deuda $xxxxxx en xx% billetes y xxxx% titulos a CP… xx% deberá coincidir con la demanda monetaria. un % mayor a xx% es inflacionario

La inercia inflacionaria existe y es algo que muchos olvidan. Cuando Moyano pide el 30%, esta asegurando un piso inflacionario del 25%. Por mas que la primer causa (el desvarío cambiario) desaparezca, la inflacion no bajará del 30%

LUCAS: CUANDO TU PADRE FUE PARTE DEL GOBIERNO DE MENEM TUVIMOS INFLACION 0 Y HASTA DEFLACION, PERO CON UNA DESOCUPACIÓN CASI DEL 20%, COMO NO HABIA MERCADO INTERNO, LOS PRECIOS SE MANTENIAN ESTABLES Y HASTA BAJARON, NO HABIA PODER ADQUISITIVO.
EN EL CEMENTERIO TAMBIEN HAY ESTABILIDAD, PREFIERO UN POCO DE FIEBRE PERO CON VIDA QUE TEMPERATURA CERO PERO MUERTO.

Elvis, lacienciamaldita@gmail.com.

Charly, sí, la convertibilidad fue el otro extremo. Creo que estaría bueno ser como la multitud de países que tienen inflación baja y crecimiento alto.

Charly, casi todos los países de la región están creciendo con estabilidad. Dejá de repetir las mentiras del gobierno y buscate mejores argumentos.

Cuando como en el caso, el aumento de precios es solo de algunos productos y no de otros (los productos de consumo masivo, por ejemplo), no creo que la inflacion se deba a un tema monetario, me parece que se debe mas a un tema de puja distributiva que a otra cosa.-

Ademas me parece que la emision que requiere la demanda monetaria, es la misma que se requiere para sostener el tipo de cambio fijo. Pero mas alla de ese nivel, una mayor emision termina por generar inflacion.

me parece que el BCRA emite de más, basandose en este principio

Hola!
Yo no soy economista… estudié en la Universidad, eso sí, tuve micro y macro economia…
Si no mal recuerdo, la economía está ubicada dentro de las ciencias sociales… digamos, humanas.
En todo el análisis que he venido leyendo, no veo mucha reflexión acerca “del hombre”.
Digo yo… hay algún vínculo entre los “problemas humanos” y problema de la inflación? O la inflación es meramente un problema de indole técnica?

Si el banco central puede esterilizar algo, es por que no todo ese aumento en la oferta de dinero corresponde a un aumento de la demanda? Digo, porq si los pesos son demandados, como haces para q te los devuelvan por un bono…es por la tasa q pagan?
Pero si la demanda de dnero aumenta, para q se esteriliza? Al pedo digamos?
No entiendo…

no sé si quedó muy clara mi pregunta… Ahora que lo vuelvo a leer, creo que no fui claro.
Si una sociedad tiene un problema profundo en sus valores, puede eso tener alguna relación con el problema de la inflación? O las cuestiones humanas, los problemas humanos, en nada afectan la cuestión inflacionaria??

Cuando hay desempleo, hay recursos ociosos. No es necesario pagar un mayor precio para producir.

Cuando no hay recursos ociosos y la inversion en capital es flojita, aparecen los “cuellos de botella”: la oferta se queda y la demanda sigue creciendo.

Lucas, muy interesante tu articulo pero mas interesante aun debe haber sido la charla entre vos y tus 2 amigos. Como Contador (aunque siempre haya sido empleado) estoy mas acostumbrado a la calle que los economistas y los veo que a veces se pierden en la estratosfera del divague mental. Creo que estoy mas cerca de ellos que de vos en el tema de que el tipo de cambio alto obligo a emitir y eso genero inflacion. Demostracion empirica: emitieron a lo loco los primeros años sin inflacion. Creo que a veces pasa lo que decis y es cierto, pero en nuestro caso fue asi. No te lo voy a explicar a vos, pero para el resto, se emitio para sostener el tipo de cambio alto y se esterilizo esa emision captando deuda, lo que fue deteriorando las cuentas fiscales y en algun punto se empezo a emitir tambien para pagar la fiesta. Saludos y felicitaciones por el blog.

MAGAM, la carne no va a dejar de subir, mientras la oferta se mantenga tan por debajo de la demanda. posiblemente no suba tanto, a causa de que la demanda se esta desplomando

La “inercia inflacionaria” de Lucas es muy simple: si en los ´90 con 1 a 1 un precio de un bien transable, estaba a 1X y multiplicamos el tipo de cambio nominal por 3, teoricamente el precio de ese bien, tarde o temprano va a valer 3X. Es un aumento en el precio “de una vez”.. Ese aumento de una vez, provoca la propension de Moyano a aumentar el “salario de los trabajadores” a porcentajes mayores a los que indica la inflacion. De ahi, en mas los pedidos de aumentos de salarios, elevan la inflación en dolares.

Si tuvieramos solo inflacion importada, esta se estaria ubicando en el 5%. No en el 30%

Tito, tambien los subsidios son inflacionarios. Si subsidias un servicio, liberas fondos para consumo/ahorro. Como en este pais no se ahorra (por falta de confianza o por altos niveles de inflacion). Si tenemos mayor ingreso (100% para gastar) y la oferta no se eleva demasiado, hay inflacion de demanda.

Es una causa indirecto

los economistas siempre buscan explicaciones rebuscadas, pero que me expliquen realmente si puede haber inflacion sin emision

Lucas, interesante el análisis monetario, pero estas dejando de ver muchas cuestiones de economía real. Por ejemplo, apreciando el TC, bajamos la inflación, pero en deterioro del sistema productivo (especialmente exportador). Si lo hacemos “a la Argentina”, rápidamente crecen las impo, se pierde la famosa competitividad y podemos irnos a un deficit de BP. Eso sería igual a desempleo; no te olvides que Argentina tiene 13 millones (o más) de pobres, por lo que la receta del TC provoca mas dolores de cabeza que soluciones. Yo creo que la inflación sufrida hoy tiene que ver con la capacidad de producción que tenemos. Hoy estamos prácticamente sobre nuestra FPP y en los últimos 5 años no la hicimos expandirse (no tuvimos una fuerte inversión). Es una locura estos niveles de inflación, pero también sería una locura bajarla de 0 a 5% en un año por los niveles de contracción económica que requeriría. Con credibilidad, seguridad jurídica, clase empresarial ética y una mejor asignación de recursos de puese ir llegando a esos números de acá a 5 años. Inflación es en definitiva exceso de demanda. Bajar la demanda es de corto plazo, subir la oferta de mediano/largo. Hay que hacer las dos, pero focalizar las energías fundamentalmente en la oferta, por eso la baja de la inflación tendría que ser gradual..

Veo tecnisismo en el análisis pero una mirada muy local. Con ciertas referencias se validan más los diagnósticos.
Planes para bajar tuvimos de a cientos en el pasado y no eran malos …algunos muy buenos pero todo seguía peor.
¿No les parece que hay otros componentes en la economía domética incidida por estrategias políticas vendidas de una forma y que resultan ser otra…y además factores externos desde un sistema económico-productivo e interese exteriores?
Se acuerdan cuando hace apenas 10 años se ponía como ejemplo el milagro Irlanda y hoy casi en default… o la pobreza de Rusia para ver quien la salvaba, o la inflación boliviana, peruana etc. ¿Que pasó?…contrataron un mago después?…ó la apertura de “canilla” de salarios de Kirchner y el “Super Estado” y la “beca federal” total nada incide en los precios
Por decir algo, un solo factor digamos…la burocracia ¿incide en algo?. Entiéndase que burocracia no es solo uan demora en el mostrador, a esta altura podemos verla por un lado como la causa de mucho revuelo desmedido de billetes y tiempo improductivo y, por otro, como la generadora de costos que ya no se pueden absorber: tránsito embotellado,comisiones y estudios como también empleados al “pepe”… el gol de Messi, el rock de Paul, el cashe de Mirtha y miles de buropatógenos más que deben ser soportados por poca riqueza genuina. No estoy en contra de la evolución pero hace 25 años le dije a un colega: ¡cuantas cosas nos resuelve la electrónica y la PC!!, habría que poder medir en cuanto kilomBs nos va meter y cuantos trasnochados se aprovecharán de ello.

Lucas, me gusta mucho mas este tipo de posts con un cierto grado de analisis (uno despues podra estar de acuerdo o en desacuerdo) a los del tipo más “tribunero” donde desde un dato aislado se construye una posicion de debate.

Respecto de como frenar la inflación, estoy seguro que cada día que pasa el aterrizaje será cada vez más forzoso. Más alla del analisis economico, empieza a haber una barrera psicologica (desde mi punto de vista) en el +25%/+30% anual que es un “tipping point”. De ser asi, estamos al borde de una carrera loca por dispararse. Y 2011, año electoral, no promete ningun tipo de afloje en ese sentido.

Ahora, la pregunta conflictiva: ¿Porque LN Online puso este post en sus titulares online como si fuera un articulo del diario? ¿Porque nunca ningun otro post? ¿Alguien dijo agenda?

LUCAS:
GRACIAS POR CONTESTARME EL POST Nro 29. YO ESTOY DE ACUERDO CON VOS, AHORA, POR QUE LOS QUE MAS AUMENTAN SON LOS PRODUCTOS DE CONSUMO MASIVO? Y PRINCIPALMENTE DE EMPRESAS QUE TIENEN EL CONTROL DEL MERCADO EN SU RUBRO (CASI MONOPOLICAS)POR QUE NINGÚN ECONOMISTA HABLA DE QUE LAS RENTABILIDADES DE LAS EMPRESAS EN ARGENTINA (PRINCIPALMENTE DE CONSUMO MASIVO, ARCOR, QUICKFOOD,LOMA NEGRA, MOLINOS ETC), SON LAS MAS ALTAS DEL MUNDO, COMO LA INFLACION, SI EL TITULO DE LA NOTA FUESE “LAS EMPRESAS LIDERES DE ARGENTINA SON LAS QUE MAS DINERO GANAN EN EL MUNDO”, LA OPINION DE LA GENTE SERIA OTRA,NO?. YO ME PREGUNTO Y TE PREGUNTO, CUANDO UNA EMPRESA TIENE UNA RENTABILIDAD EXESIVA (SUPERIOR AL 15%) ESTO SIGNIFICA QUE SE ESTÁ TRASLADANDO EL DINERO DE LOS CONSUMIDORES A LAS EMPRESAS?, COSA QUE EN OTROS PAISES NO PASA PORQUE TIENEN COMPETENCIA Y AQUI SON MONO U OLIGOPOLICAS

A diferencia de Carlos G yo no tengo ningún problema con los posts “tribuneros”

Gente… hace rato ya escribi dos mensajes casi seguidos… el Post 39 y 43…
alguno pensó o conoce algún economista que reflexione sobre el problema de la inflación, desde el punto de vista del ser humano que somos? como decía en aquel mensaje, la economia, por ser ciencia social, creo que también tendría que analizar la cuestión humana y no solo la técnica… no?

Carlos G… a tu post 59… tenes razon!! a mi me llamó la atencion lo mismo… entré pensando que se trataba de un articulo!!
igual, está bueno este intercambio… no quita lo valioso!
no? Saludos

La única conclusion que se saco, hasta ahora, es que cada día tiene más vigencia el viejo refrán “todo es según el cristal con que se mire”. Y en cuestiones politicas, como estas, me refiero a la “explicación” al fenómeno inflacionario, se nota como en ningún lado!
El tema es con cuál explicación nos quedamos? si todas tienen su parte de verdad…
mmmmm…

Aplausos a Ariel por su msje Nro.70!

hola como estan estoy haciendo un trabajo y no entiendo muy claramente algunas cosas… alguien podria responderme cuales son las variables economicas que intervienen en la suba de precio de la carne y porque? POR FA AYUDA!!!

Mientras haya dinero habrá pobres y por lo tanto ambisión. Con la ambisión juegan la riqueza, la eficiencia y la inflación.
Un país rico, eficiente y amabisioso pero con poca inflasión es imbatible.

Carlos G, no sé por qué pusieron este post no tribunero, es la primera vez que me ponen algo en la home sin pedirlo. Me están mimando.

Francisco, a los pobres los tenes igual teniendo una inflación del 30%

Ajustas o por el lado de los precios o por el lado del empleo. Me parece que con un buen gobierno, es mas factible el desarrollo con un tipo de cambio cercano al equilibrio que con uno artificial y alto

NICO POST NrO 76:
NO LO DIGO YO, LO DICE UN ECONOMISTA BASADO EN DATOS DE LAS MISMAS EMPRESAS, MIRATE ESTE VIDEO:
http://www.dailymotion.com/video/x5heoe_las-empresas-generan-inflacion_news/

Creo que todos los análisis, que estáticamente son correcto, reducen la inflación a menos variables de las que intervienen. La mayor de ellas es el gasto público mas la corrupción. Pero tiene importancia también la presión tributaria. La regulación artificial de mercados y la politica de exportación/importación.
Veamos entonces que si en una macroeconomía muchos actores no producen bienes pero extraen cuantiosas ganancias, las estará extrayendo del pueblo trabajador y productor de bienes y servicios. Por lógica si la corrupción es alta tiende a empujar la inflación como un efecto tanzi corrector. El gasto público en corrupción no vuelve en servicios, así que el pueblo trabajador deberá a la larga aumentar sus remuneración para compensarlo. El tratar de manipular la economía, fijando precios, márgenes quien importa o quien exporta y que tasa (por arriba y por abajo de la mesa) debe pagarse para hacerlo también genera el retiro de la oferta, alterarndo las leyes del juego de oferta y demanda y produce inflación y por ultimo pero no poco importante la inflación externa. La prohibición de la exportación de carne es, aunque se lo niegue, y se quiera exculpar, la mas grande burrada, como lo fué otra tan más grande aún que mantener el 1 a 1 cuando Brasil devaluó, o cuando el corralón (no el corralito que como estaba evitaba la corrupción y claro no podía dejarse tal instrumento malvado, lo demás son argumentos colaterales) les quitó a todos su dinero beneficiando a unos pocos, argentina se paró. Tanta corrupción no la puede aguantar nadie. Ahora bien, tu pregunta seguramente es como se baja la inflación. Hasta ahora Sorrouille logró frenarla artificialmente pero como no corrigió los otros factores el plan austral duró poco. Cavallo logra una estabilización gracias a que Erman habia quitado todo el efectivo a la gente funcionó y luego por efecto de las importaciones libres se mantuvo, pero la solución de base no estaba. La paz despues del 4 a 1 también se debió a que se habian extraido los fondos pero la inflación vuelve. Irremediablemente. Ahora bien si hay una solución empieza por bajar el gasto público, y covertirlo en productivo. Bajar la corrupcion a casi cero. Eso son los dos motores de inflación. Creer que la emisión o el tipo de cambio son los factores es realmente ver las causas secundarias pero no las primarias. ¿Si no como se explicaría la inflación de Japón.? Claramente los unicos efectos que logran bajar la inflación son los avances tecnológicos que permiten producir mas con menos. Los unicos. Piénsalo. Tengo toda una teoría de lo que debería hacerse pero es demasiada larga para este blog.

Francisco, lo que te dice Lucas es que no alcanza con bajar el TC para que la inflación se reduzca.

Además para que baje el TC, el BCRA no tiene que hacer nada (ergo: no tiene que seguir comprando divisa). La afirmacion “si bajamos el TC” implica una accion de la autoridad monetaria (onda: vendemos reservas para que baje el TC)

VOS SABES A QUE ME REFIERO, PERO LAS EMPRESAS GANAN ESE PORCENTAJE, ES UN ROBO Y UN ABUSO, EN NINGUN PAIS DEL MUNDO LAS EMPRESAS TIENEN ESA RENTABILIDAD, LITERALMENTE LE ROBAN LA PLATA A LA GENTE, AUNQUE ES LEGAL, NO ES ETICO NI MORAL, NO TODA LA CULPA ES DEL GOBIERNO.

Sisifodichoso: si el gobierno no emitiera se apreciaría nuestra moneda. En un contexto de inercia inflacionaria eso es complicado: tendrías los salarios que en lugar de subir al 25% subirían al 22% (porque no les hace mucha mella inmediatamente el cambio en la política) y el dólar pasaría a 2,80. Es decir, tendrías un verdadero quilombo.

Ale: primero, me parece de mal gusto iniciar con “tu análisis comete varios errores”. Con que me digas lo que pensás, me doy cuenta de que no estás de acuerdo conmigo. Dicho esto, tu análisis comete varios errores: (1) no estoy pensando con Mundell-Fleming, entre otros motivos porque ese es un modelo de precios fijos; (2) Mi “teoría” es que cuando tenés inflación de arriba de 20%, la del año siguiente será 20% +/- lo que ocurra con otras variables: si mantenés el dólar fijo será un poquito menos, si la economía está en boom será un poco más, si los precios internacionales suben será un poco más, si la política fiscal es anormalmente expansiva será un poco más. A valores “normales” de esas variables la inflación se mantiene. (3) Sí, me refería fijo respecto al dólar. Es como lo solemos definir en estas playas, más sencillo. Te diría entonces que sobre ese TC fijo tenés un poco de inflación internacional si todo el mundo está apreciando frente al dólar. Son maneras diferentes de decir lo mismo; yo dije la más habitual.

Ruben: bien hecho un plan de estabilización puede no ser contractivo. Pero no me parece nada fácil hacerlo bien!

Hola Doctor Nick (que onda familia!) muy bueno!

Sole (73): anotá las malas politicas gubenamentales que consisten en bloquear las exportaciones (de cortes que aca no se consumen) para “cuidar la mesa de los argentinos” que generaron venta masiva de vientres y faltantes actuales en la oferta de materia prima.

Hoy la mayoría de los que hace 3 años se dedicaba al negocio, tuvo que abandonarlo. Los que quedaron, están chochos (tengo amigos que bailan una pata)..

tambien anota, la avaricia de los intermediarios (entre el productor y el consumidor esta el 90% del aumento en el precio)

imposible saberlo, por que no tenemos acceso a ningun balance. Y en caso de que lo tengamos, me parece que este no va a informarnos margenes del 50% (por que van a “negrear”, si es que existe)

Es mas visible la accion del gobierno (malos controles, politica fiscal expansiva siempre, etc) que la del empresario

El nivel de delirio de este tal “Charly” es realmente fenomenal.

El tema de la inflación no se puede explicar solamente desde un punto de vista económico. Lo siento, no quiero defraudar a los economistas que citan principios y políticas enunciadas por algunos “popes” de la economía. En la Argentina las causas de la monstruosa inflación ( cuyo final nadie se atreve a opinar )pasa por la destructiva corrupción que está horadando lenta pero sistemáticamente todos los principios éticos y morales de una sociedad en la cual todo vale y cada uno “se defiende como puede”. ¿ Que se puede esperar de los comerciantes y/o industriales que ven que los funcionarios,políticos y amigotes del poder se enriquecen brutalmente y nadie hace nada para penalizarlos?(Obviamente hay reglas muy mafiosas que nadie quiere desarticular ).¿ Que se puede esperar que salga de los “negociados ” de todas las obras públicas ? ( En TODAS hay oscuros intereses, grandes ó pequeños). ¿Que se puede esperar de todos los subsidios a la vagancia, en lugar de crear trabajo ?( Existen miles de formas de crear trabajo,solo falta un poco de imaginación ). ¿ Que se puede esperar de tener al frente de empresas del Estado a funcionarios incapaces e ineficientes?. ¿ De donde puede y sale el dinero para todos estos proyectos espurios?.
Sres. economistas , por más vueltas que le den, el problema de la inflación es POLÏTICO. Y hasta que esto no se solucione seguiremos a los tumbos. Y la inflación es una consecuencia más de nuestra decadencia. Así de simple.

Hola Charly, mira me acabo de ver el video de este Ledesma y desde mi punto de vista es tendencioso. Si Molinos incremento las ganancias un 75% no dice de cuanto a cuanto ni tampoco lo que eso refleja sobre ventas. Que La Serenisima gane USD 1MM con el tamaño que tiene es una miseria. La verdad es que cuando hay exceso de oferta monetaria, si vos podes controlar a las empresas los que ganan van a ser los comerciantes, o sea si la gente esta dispuesta a pagar alguiien siempre aprovecha. Por otra parte, que hizo el gobierno para avitar la fusion Molinos / Estrella? Para que estan las leyes antimonopolicas? Los empresarios siempre vana a tratar de ganar mas dinero, para eso estan, el gobierno tiene que controlarlos fomentando la competencia y manteniendo el valor de la moneda… Me parece que este muchacho del video lo unico que quiere hacer es manipular numeros para echarle la culpa de todo a los empresarios. Saludos

Perdon Ledesma era la del Azucar el Economista se llama Roberto Novarro… la primera vez que oigo de el

Perdon Carlita y Nicolas. Como se me ocurrio olvidar que una opinion de un contador les iba a dar urticaria.
Me parecio un lindo espacio para confrontar ideas pero bueno, como siempre sucede con la gente mentalmente limitada, nunca se les puede leer algo parecido a una idea o una refutacion, solo el uso y abuso de la falacia ad hominem. Chicos, tal vez algun dia crezcan intelectualmente, pero no es muy probable.

Ferdinan, tenes razon. Pero nosotros los consumidores, somos los que convalidamos a los empresarios y a los politicos.

La culpa es de nosotros

Cuantos Comentarios. Lucas mira lo que posteó Anibal Fernandez en su blog sobre empleo, inflación y emisión.

“Creemos que la teoría de la NAIRU (teoría de tasa de desempleo que no acelera la inflación), el corazón de los estudios de macroeconomía y economía monetaria del mainstream, tiene gran responsabilidad en la creación de la crisis.”

http://anibalfernandez.com.ar/index.php/de-todo-un-poco/esto-es-asi/472-desigualdad-la-doctrina-nairu-y-los-gurues-economicos-del-establishment

Estaría bueno que lo analizaras.

bueno, pero dejemos de expresarnos con eufemismos, hablemos con propiedad para que todos entiendan.

tipo de cambio competitivo = salarios con bajo poder de compra

Nicolas#79, por supuesto que los pobres los tenes con un 30% de inflación y es mas, con este ritmo cada vez serán más. Y con un buen gobierno se resuelven muchas mas cosas que con uno malo je. Yo me refería a que, partiendo de una base de 13 millones de pobres actual, uno tiene que tener mucho cuidado con políticas contractivas, pues en general traen mas desempleo, hambre, conflicto social, inseguridad, etc. El problema de la inflación no es nuevo lamentablemente. Ya viene originandose desde el 2006; por lo tanto resolverlo ahora no es magia. En mi opinión, a corto plazo hay que plantar las bases para el desarrollo de la oferta (inversión): políticas productivas, seguridad jurídica, credibilidad y convencimiento de la clase empresarial. También a corto plazo se puede ajustar mediante una mejor asignación de recursos, por ejemplo “subsidiar” los servicios de las pymes con aumentos en la luz o gas, etc de los hogares de clases altas. Una empresa, cuando aumentan sus costos (salarios por ej), lo traslada a precio. Una política interesante y redistributiva podría ser combinar una suba de salarios con una baja de otros costos, por ejemplo servicios. Ergo, no se traslada el aumento de salarios a precios y se sube el poder adquisitivo de la sociedad. Claramente se plantearían paritarias mucho menores a las actuales.
Nicolas#85, El BCRA esta haciendo algo para un objetivo. Si ese objetivo cambia, deja de hacer eso o hace otra cosa. Es una cuestion semantica la que planteas..

Para finalizar, yo no creo que el gran foco de la inflación se explique desde el punto de vista monetario (en este caso). Siempre influye, pero en mi opinion el principal problema esta en la economía real.

Lucas,
No entiendo por qué hacés tanto hincapié en que hacer un plan de estabilización es muy difícil. No digo que sea fácil, pero me parece que si en otras épocas se pudo con bastante, con los precios internacionales actuales debería ser más fácil ceteris paribus la credibilidad del gobierno que lo ejecuta.

Sería interesante una comparación entre un plan que intenta estabilizar a los precios de una versus uno que lo trata de hacer en el tiempo, de a poco; con sus riesgos, sus beneficios y sus costos.

Saludos

Lucas. Tenes razon, empezar asi estivo mal. Ahora: 1) dije Mundell-Fleming-Dornbusch. No hay precios fijos ahi. Capitulo 9 Obstfeld-Rogoff, lo podes chequear, en lugar de corregir sin fundamento. 2) Si tu teoria es que la inflacion de un año se traslada al siguiente inercialmente entonces me parece pobre, limitada, y en contra de muchisima teoria y evidencia empirica. 3) Mi punto respecto al dolar es que Argentina solia elegir al dolar, pero es completamente arbitrario. Otros paises eligen el euro. Podes elegir el chicle. Si queres calcular cuanto de inflacion importas, deberias comparar canastas identicas: eso no lo haces.
Tenes demasiado orgullo para admitir cuando te equivocas y una formacion muy limitada: en tu explicacion el factor de descuento estocastico ni figura, y la diferencia entre factores de descuento estocastico (junto a la inflacion externa y el tipo de cambio) es fundamental en cualquier teoria que no asuma UIP y PPP. Tenes que sacarte ambas cosas de la cabeza. Si el ego y el tiempo para leer nuevos papers te dejan.

CV (102): una combinación de ambas cosas. El tipo de cambio alto generó la inflación; una inflación alta tiende a persistir, porque se incopora en los contratos (incluidos los salariales).

Ale (117): Nuevamente, en lugar de limitarte al argumento, incorporás un meta-argumento sobre cómo discuto. ¿Podemos concentrarnos en el argumento o es mucho pedir? No sé en qué incorporo UIP y PPP. Te diría que claramente PPP *no* lo incorporo, PPP siempre me pareció una tontería tan grande que no entiendo por qué debería ser refutada. La carga de la prueba está en los que sostienen la proposición “los precios internacionales deben ser los mismos entre países”. Que exista algo como un TCR de equilibrio no quiere decir que se cumpla PPP, en absoluto. Cada uno tendrá su modelo de TCR de equilibrio. En el mío aparece la productividad pero también todas las cosas que influyen sobre la demanda agregada, porque la demanda agregada y la productividad determinan cuál es el salario real de equilibrio y por lo tanto cuál es el tipo de cambio real de equilibrio, ie., el TCR que hace que el mercado de trabajo no esté ni en inflación ni en desempleo. ¿Dije que la inflación de un año “se traslada inercialmente al siguiente”? No sé. Dije que (i) si la inflación es relativamente alta (digamos, dos dígitos), (ii) no fue una cosa de un año, sino que viene repitiéndose y (iii) los valores de las otras variables son “normales” –cosa que habría que definir mejor, por ejemplo cómo se incorpora aquí la política monetaria– va a tender a perpetuarse. Que no quiere decir que no pueda bajar. Lo que digo es que si tenés una política que en otros contextos sería neutral (ej.: equilibrio fiscal, y dólar en un lugar que coloca a tu TCR en un nivel que pueda considerarse razonablemente de equilibrio) vas a tener bastante inflación. Bastante más inflación que la que tendría, con las mismas dos políticas y las mismas condiciones externas, un país que arranca con 5% en lugar de con 25%. Me da vergüenza tener que argumentar tanto para un punto tan obvio, pero a veces a los economistas hay que decirles las cosas despacito.

PD, quizás decías lo de UIP por la relación que mencioné entre tipo de cambio real y tasa de interés real. Creo –creo– que no hace falta UIP para suponer eso. Nada más hace falta que exista *cierta relación positiva* entre, por un lado, la suma de la tasa de interés internacional y la depreciación esperada y, por otro lado, la tasa de interés doméstica en pesos. Eso implicará que, ceteris paribus, cuanto más apreciación real se espera, menor será la tasa de interés real.

PD2: alguien mencionó la esterliziación. Es muy gracioso lo de la esterilización: Redrado la usó mucho, para que “no aumentara mucho la cantidad de dinero”. Y multiplicó la base monetaria por 2,67 durante su mandato. Los que creen que con tipo de cambio fijo puede esterilizarse como para que la cantidad de dinero aumente lo que uno quiere, ¿me explican por qué Redrado quería aumentar la base monetaria al 20% anual? ¿Quería generar inflación?

Sobre lo otro (“inercia inflacionaria”) digo, claro, una vez que tenés inflación, esta probablemente tenderá a reforzarse y ni siquiera los monetaristas pueden ya asumir que V permanece constante (!), porque obviamente todo el mundo querrá desprenderse de un bien que rápidamente pierde poder de compra en función de otros bienes.

Sinceramente, no veo claro cómo (cuál es el mecanismo mediante el que) el TCR “fuera de equilibrio” causa inflación.

Qué barbaridad Lucas, ni Belle and Sebastian metieron tanta gente como vos anoche. Hablando por un momento de las implicancias políticas de la inflación, le escuché decir a un flaco de Poliarquía que los argentinos tenemos con la inflación la misma relación que los rusos con el vodka (hace falta mucha para que nos caiga mal), y que la única inflación que afecta la intención de voto es “la que asusta” y no “la que molesta”.

Emilio, por suerte no tengo problemas de limites intelectuales, por eso hago mucho más que armar balances. Si no querés que reaccionen así con vos, no vengas con esa actitud altanera de “yo les voy a explicar como funciona la economía”. Saludos, y soy Carla, no Carlita.

Por naturaleza no podemos tener un tipo de cambio competitivo (si no hacemos algo mas) porque por naturaleza tenemos muchos recursos naturales (mas aún que se van por las nubes las materias primas). A lo mejor somos medio fronterizos, pero ricos al fin. Solo 40M para este hermoso e inmenso proveedor de recursos que es nuestro suelo.

Como dije en otro post Uds sigan boludeando…

Para entender esto hay que entender la relación bienes/dinero. Vamos a suponer que la economía marcha bien y las inversiones aumentan y consiguientemente la oferta de bienes y servicios en el mercado también. Al aumentar la oferta de bienes y servicios, la oferta de dinero, la “cantidad” de dinero, en relación al aumento de bienes, es menor, y al ser menor la oferta de dinero, el valor del dinero aumenta y por ende los precios de los bienes y servicios tienden a bajar. Pero vamos a suponer que el banco central norteamericano aumenta la oferta de dinero en forma proporcional al aumento de bienes y servicios. En ese caso, de acuerdo a lo que acabamos de decir, el nivel de precios, en general, tenderá e permanecer estable. Nadie se daría cuenta de lo que está pasando. Porque si no hubiera sido por ese aumento “estatal” de oferta monetaria, los precios, naturalmente, hubieran bajado. Entonces lo que hubo es inflación. Esto es, el nivel de precios se mantuvo estable, pero sin la intervención del estado hubiera bajado. Y eso es la inflación: el valor del dinero bajó por razones exógenas al mercado. Nadie se dio cuenta porque el aumento estatal de oferta monetaria fue más o menos proporcional al aumento de bienes y servicios.

http://mises.org/pdf/escaust.pdf

Sergio, gracias por tu claridad. Tocás un punto que hemos discutido alguna vez en este blog. Cuando se dice que “bajo tipo de cambio fijo no podés elegir la cantidad de dinero”, cosa con la que concuerdo, en general lo que se piensa es que la cantidad está determinada por la demanda, y no por los saldos externos de divisas. La idea es que finalmente ese saldo externo es justamente el resultado de la demanda de dinero: si resulta ser que por cuenta corriente y partes autónomas de la cuenta capital hay un “ingreso de dólares” que implica un aumento de la cantidad de dinero por encima de la demanda, el público se deshará de esos pesos comprando otros activos. Normalmente esos activos serán dólares o activos para cuya compra necesitás dólares. Es decir que el mercado cambiario reflejará ese exceso de oferta monetaria con una compra de dólares por parte del público.

De acuerdo. Pero el publico puede comprar: (a) dolares (for their own sake, o para adquirir tradables, como bien decis), sin que el precio aumente porque el banco central tiene reservas –en cantidad (b) non-tradables: este es mi punto central. No existe un “banco central” de non-tradables que pueda inundar el mercado de colegios privados, empleadas domesticas y peluqueros (en el corto plazo). Asi que el exceso de oferta monetaria (lo admito: generado en parte por condiciones externas, i.e., entradas de divisas) va directo a inflacion. Mi diferencia con vos es que mi explicacion no necesita un sendero inflacionario exogenamente dado. Lo unico exogeno es la gran entrada de divisas.

La operacion de intervencion en FX no le cambia el (nivel de) consumo a nadie. Pero el BCRA no solo interviene en el tipo de cambio. Antes emite. Y el nivel de consumo podra ser el mismo, pero ahora hay mas pesos para ir a capturar los mismos productos. En detalle, me imagino que en el momento de recibir los pesos adicionales los agentes no dicen: “salgamos a la calle a ofrecer mas dinero por cada producto”. Pero tienen ilusion monetaria al principio (despues, el shock de ver los precios mas altos los devuelve a su nivel de consumo dado).

Coincido plenamente con MAGAM.

Creo que se vio en 2009, se enfrió la actividad y se enfriaron los precios enseguida. La emisión no es para monetizar un déficit público. Inercia? Qué inercia hay?

El tipo de cambio presiona en la dirección opuesta a la que mencionan, no entiendo por qué está planteado al revés en el post. Sobran divisas, no faltan. Hay inundación de dólares y gran aumento del precio de nuestros exportables. Esto opera “como si” hubiera aumentado nuetra productividad. El BC emite pesos para comprar dólares y sostener el tipo de cambio, no para tapar agujeros fiscales/comerciales.

Si deja de hacerlo, mañana baja el dólar, nos encarecemos, exportamos menos, baja actividad etc etc deficit.. y ahi se vera… si los cubrimos emitiendo (agarrate) o pidiendo plata. Este ultimo capitulo probablemente se pueda re-abrir el año que viene al salir del default como se anunció hoy.

Si el gobierno “peca” de mantener alta la actividad por cuestiones políticas y eso produce recalentamiento de precios, es otra cosa. Sumado a que los precios de los alimentos que exportamos suben en el mundo y no es facil evitar que se filtren esos aumentos.

No sera que las condiciones en el mundo cambiaron radicalmente respecto a los ’90 y estamos mirando mucho el espejo retrovisor?

bueno, entre tanto libro por la cabeza aparece lio Messi para opinar gratarola acerca de lo que les gusta a los empresarios.

LAs empresas, prefieren reducir costos y producir cada vez más y abarcar la mayor porcion posible de la demanda

Me parece que no se produce lo suficiente por que hay muchas restricciones (por ejemplo: para comprar un auto financiado, hasta la empresa mas grande, tiene dificultades para hacerlo como empresa)

Sergio estoy de acuerdo con vos, menos en la utilizacion del ingles para decir “non tradables” cuando un argento como yo, dice “no transable”

Nicolas, concretamente, el post plantea un problema (a) de inercia inflacionaria – sindicando a Moyano como responsable y (b) de problemas de credibilidad en la autoridad monetaria para establecer expectativas – mencionando el cuento del lobo como un tema “extremadamente tecnico” que nadie aqui comprende.

Decime si no es asi:

“…no nos parece tan fácil reducir las expectativas de inflación tan rápido (…) mucho más si enfrente está uno de los mejores sindicalistas de la historia (para sus “electores”, claro está).”

“.. ambos subestiman el problema de la credibilidad. Una política monetaria dura con tipo de cambio flexible pero partiendo de una inflación de 30% es extremadamente difícil. El problema es extremadamente técnico, pero sigo en honor al improbable lector que ande por aquí (…) Y mucho menos si existe algo llamado “inercia inflacionaria” en los salarios: podrías llegar a estar en una economía con salarios creciendo al 15% cuando en realidad deberían bajar al 15% para que no se genere desempleo. Un cóctel explosivo que se bebe en un helicóptero.”

La inercia es Moyano + el central no tiene credibilidad para bajar las expectativas. Esto no lo digo yo sino el post y considero humildemente que son dos afirmaciones falsas. Creo que no hay inercia, como se vio en 2009, y que el central puede (si quiere) bajar expectativas si fijara metas de inflacion en lugar de apuntar a un tcn especifico.

Si: no tada la emision va a comprar dolares, lo se. Si: ha bajado el tcr, creo bastante gradualmente aunque me preocupa que haya llegado al limite conveniente.

Pregunta: de donde sos vos? Veo que nos mencionas despectivamente a los argentinos como “argentos” ! Flojo eso

Lucas, el sojero que recibe los pesos a cambio de los USD tambien vive en Argentina, disfruta de los precios de la soja, cree que es para siempre, gasta y derrama pesos por todos lados. El Estado que cobra impuestos sobre la soja tamien derrama los pesos sobre el resto de la economia. Como la oferta de bienes es la misma ya que no hay condiciones para invertir ni se van a duplicar los peluqueros, suben los precios.
La gente recibe mas pesos y por consiguiente relativamentelos bienes han quedado baratos, sale a comprar y el comerciante aumenta los precios (podria pedir mas stock pero eso tarda meses y le requiere capital de trabajo que por ahora no tiene). Mas dinero en la calle, misma cantidad de bienes = inflacion…

creo que en 2009 hubo 15% de inflacion justamente por inercia. Al numero 2009 hay que acompañarlo con las palabras “recesion de”..

Lucas, voy a contestarte (muy tarde) a tus comentarios: 1) tu argumento lo llames como lo llames se basa en que algun componente inercial hay. Y que ese componente, segun vos, se viene manteniendo por casi 10 años. La evidencia empirica y la teoria estan en contra de ese argumento. Podes decirlo despacio o rapido, pero pensar en que hay inflacion de mas de 20% por que el año pasado fue de 20% no es serio. De hecho, en un modelo con microfundamentos NO lo generas. Y la evidencia tampoco lo muestra. 2) No sigo un modelo sino que intento pensar en base a lo que nos enseñan esos modelos, y lo ajusto a lo que veo, creando otro modelo. Vos seguro haces lo mismo, no escribis una teoria nueva sin pensar en lo hecho antes. Asi funciona la ciencia. 3) Cuando uno dice “tipo de cambio fijo durante la convertibilidad, le tenes que agregar “con respecto al dolar” (tu “dialogo” es divertido, pero inutil). Mi punto es que si queres pensar en la inflacion por la parte cambiaria, tenes que incluir el multilateral. Sino pareciera que la apreciacion en Brasil no importa: todo lo que importamos de Brasil es mas caro, pero no afecta la inflacion? 3) Pensas en UIP cuando decis que la emision en tipo de cambio fijo no genera inflacion, por que el dinero seria endogeno. Eso solo es cierto bajo UIP. Fuera de UIP el factor de descuento estocastico puede cambiar. Y afecta la inflacion. Mi punto es que no tenes en cuenta el factor riesgo: incluso en la convertibilidad, el tipo de cambio a futuro era mayor a 1: habia un riesgo de salir, y eso modifica el analisis. No es “fijo” como en los modelos antiguos. Te guste o no, cuando hablas de fijo vos tambien tenes que aclarar: ejemplo: fijo con respecto al dolar de por vida? O por un ratito y quizas se sale? Sino todo vale, no hay rigor, la discusion es inutil.