Te perdonamos, Martín
Decíamos hace un rato que había un trilema imposible: políticas monetarias activas, estabilidad del dólar y preservación de las reservas. Pero me olvidaba de cuál es el verdadero trilema imposible: (1) políticas monetarias activas, (2) estabilidad del dólar y (3) libre movilidad de capitales (esto es: poder comprarte todos los dólares que quieras). De esos tres se puede tener uno o dos, pero no los tres. Hasta ahora tuvimos, mal que mal, (2) y (3) y sólo un cachito de (1). Para tener políticas verdaderamente activas, habrá que sacrificar o bien la estabilidad del dólar, o bien la movilidad de capitales.
Ido Martín Redrado, “no quisieron cambiar rubio por rubio” (aunque a Blejer le queda en verdad poco pelo). Ni siquiera mantener al ahora neoliberal Pesce (el círculo se va a cerrar / yo aguardo que así sea, debe pensar Cristina), bajo cuyo mandato la posibilidad de control de cambios parecía remota. ¿Ocurre lo mismo con Mecha? Ella misma me contesta, en un paper de 2002 que los guachos de Bloguín –sangran por la herida– pusieron como link number one después de “Archivo”. Decía Marcó del Pont, en un trabajo intitulado: “¿Puede la Argentina darse el lujo de tener un mercado cambiario libre?”:
Como ya mencionamos, la posibilidad de plantearse una política fiscal y monetaria activa consistente con el objetivo prioritario de la reactivación y la redistribución de ingresos es claramente contradictoria con los compromisos planteádos [sic] por el FMI en términos de [sic] cumplimiento de un estricto programa monetario y de generación de un superávit primario en las cuentas públicas. Pero la vigencia de un esquema cambiario de libre flotación también resulta obviamente contradictorio [sic por la "o"] con la posibilidad de realizar –sin que ello repercuta en una insostenible presión sobre el mercado de cambios, con sus consecuentes impactos sobre el nivel general de precios– políticas de demanda dirigidas a viabilizar las potencialidades productivas que se han abierto a partir de la devaluación competitiva operada en nuestra economía. [resaltado de La Ciencia Maldita].
Mañana después de vender 300 palos va a tener que explicar que se trataba de circunstancias muy especiales, que ya no existen. Igual nos pasaremos varios días o semanas o meses con una “depreciación esperada” altísima. ¡Sí señores: la política monetaria activa va a debutar con una gran suba de tasas de interés!
Lo peor de poner un control de cambios en este momento sería la chicana fácil: “Che, ¿y por qué a Néstor lo dejaron comprarse 2 palos y ahora que quiero comprar 5.000 dólares no me dejan? ¿Dónde está la redistribución de la riqueza? ¡Repartan las reservas para todos, que yo también pagué la entrada!”.
¿Será desestabilizador este post? ¿Será que tenía razón quien escribía
La propia oposición no podrá resignarse por mucho más tiempo a la opción entre lo malo y lo peor en la que la colocó el kirchnerismo: o es desestabilizadora para el Gobierno, si ejerce con plenitud su función, o es impotente ante los ojos de la sociedad, si no lo hace. ?
Así decía el opositor (y, por lo tanto, de tener razón, en poco tiempo más impotente ante la sociedad o desestabilizador para el gobierno) Joaquín Morales Solá.
Si todo esto no fuera tan triste, todo esto sería tan divertido.
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Lucas Llach
Rosarino, soñó con ser futbolista profesional pero padeció el destino de ser economista. Sus intereses giran en torno a la economía, la historia económica y las políticas públicas. Sobre esos temas enseña en la Universidad Torcuato Di Tella
03.02.2010
9:17 pm
Confieso que la Merceditas me gusta más que Redrado. Será porque es congénere y muestra las cartas con las que juega.
Pero un cierto sesgo inflacionario tiene este BC, la verdad.
03.02.2010
9:50 pm
“ContradictoriO” es concordante con “esquema cambiario” (de libre flotación), ergo, correcto.
03.02.2010
9:52 pm
ContradictoriO está mal, porque está hablando de LA vigenciA de dicho esquema cambiario.
Pero para qué hablar de estas tonteras cuando lo más peligroso es que Mercedes tiene un voluntarismo a toda prueba y cree a pie juntillas que la competitividad se obtiene con un tipo de cambio alto, y que (como pensaba Keynes, pero eran altri tempi) las finanzas deben ser nacionales y por lo tanto eso de la movilidad de capitales es anatema. No creo que aplique sus ideas, pero si las aplicare, que Dios nos coja confesados (y si es posible, que no nos coja).
03.02.2010
9:54 pm
Será bueno para ciertos industriales, que de otro modo no pueden vender nada que sea mejor que lo importado, pero es malísimo para el desarrollo industrial, que después de 60 años sigue bajo el régimen de “industria infantil”.
03.02.2010
9:54 pm
Es un giro para peor. Si empujan a la suba al dolar, promueven mas inflacion. Marco del Pont va a darles mas proteccion efectiva a los industriales. Va a dejar subir mas rapidamente el dolar. Las tasas de interes reales continuaran siendo negativas. Esto puede ser bueno para los industriales, pero es malo para el pais.
03.02.2010
10:09 pm
El núcleo del sujeto en la oración es “vigencia”, mientras que “de un esquema cambiario de libre flotación” es un modificador indirecto del sujeto. Así que debería ser “contradictoria”.
Esperemos que sepa más de política monetaria que de gramática.
03.02.2010
10:17 pm
La combinacion de un Presidente del Banco Central que no valora la autonomia (Mercedes), con un Presidente/a que le importan muy poco las instituciones, en ano de elecciones, y gobernadores ansiosos de financiar su deficit con los dolares del Central, tiene un resultado cantado: caida de reservas y aumento de la inflacion. Ni hablar cuando se aceleren las expectativas inflacionarias…
03.02.2010
11:28 pm
VOS TAMBIEN LA TENES ADENTRO, CARA DE MASCARA!!!
03.02.2010
11:29 pm
GORILAS: SIGAN MAMANDO
03.02.2010
11:30 pm
CHE NO LEI LA NOTA, PERO QUE ONDA? QUERES UN GOBIERNO COMO EL QUE ESTUVO TU VIEJO? EL DEL BOLUDO DE LA RUA? VOS VAS A SER MINISTRO DE COBOS, PARA SEGUIR CON LA LINEA DE LOS TRISTES!!!
03.02.2010
11:57 pm
Muy bueno, Pato, te fuiste superando. El de “no leí la nota” es el mejor de los tres, pero los otros dos también son buenos. La verdad que los kirchneristas que van quedando, como vos, me caen mucho mejor que las ratas blancas que fueron abandonando el barco.
03.02.2010
11:58 pm
No, “cara de máscara” es muy bueno también. Tengo que cambiar la foto urgente pero voy posponiendo, soy mejor que eso (no mucho).
04.02.2010
12:12 am
No, pero eso de agarrar un paper de 2002 y deducir que la mina se quedo congelada en esa idea es de mala leche me parece. Es como si yo me quedara con la imagen de llach y su gestion delaruista…
04.02.2010
12:20 am
y pensar que a Redrado lo criticaron porque no defendio el valor de la moneda, genero inflacion, etc,etc.
preparense muchachos, Marco del Pont presidenta del central, incumplimiento de los deberes de funcionaria publica, hagan numeros para la inflacion del 2010, y el programa monetario?? progra- que????….jajajja…!!!
04.02.2010
12:31 am
No hay libre de movilidad de capitales. Tenes 2 millones de limite por mes, no podes salir con mas de 10 mil dolares, tenes que ir al banco persoalmente a liquidar una orden de pago o hacer una transferencia.
A la mayoria de los argentinos ningun banco le va a vender por mas de 30 mil pesos por mes (8 mil dolares), sino te piden hasta la antirrabica casi.
04.02.2010
12:50 am
Todo este tema hizo que me preguntara cuál es el problema de que el Banco Central no sea autónomo.
La política fiscal y la política monetaria nunca son independientes.
La dependencia de la política fiscal y monetaria está dada (según lo que entiendo, y estoy abierto a comentarios) por la restricción presupuestaria del gobierno.
El gobierno, al igual que todos nosotros, tiene una restricción presupuestaria. Por esto, no puede gastar más de lo que genera, a menos que alguien esté dispuesto a financiarlo o que decida perder parte de sus activos.
El Banco Central puede financiar al gobierno de dos formas: mediante la pérdida de reservas o la emisión de base.
Si pierde reservas, no hay problema inflacionario (si esto no genera una caída en la demanda de base). Está claro que este tipo de financiamiento no es infinito ya que las reservas se acaban.
Si emite base y el público la acepta, tampoco hay problema. Si, en cambio, nadie la quiere, hay infláción.
Porque alguien tiene que financiar al Banco Central para que este financie al gobierno.
El problema no está en la independencia del Banco Central sino en la incoherencia de algunos gobernantes de creer que el gobierno no tiene restricción presupuestaria.
Entonces: ¿todo el problema(y no digo que sea poco) es si el gobierno quiere financiarse vía emisión de base?
¿Es así, Lucas?
Saludos.
04.02.2010
9:35 am
Espero que como se decía en algún post, esta chica le dé privilegio a la parte racional y no al voluntarismo.
Creo que con ella se aplica el teorema de Baglini. Según lo que entiendo en el Nación no fue tan mal.
Pero cuando uno la escucha todo es muy voluntarista. Esperemos que la soja no baje de precio.
04.02.2010
9:59 am
que se yo, será prejuicio, simplificación extrema, corazonada, pero ahora que sus fotos están en casi todos lados con la noticia, lo primero que se me cruzó por la cabeza fue
“que parecida a Felisa Miceli es esta mina!”
04.02.2010
10:28 am
Para que tanto curriculum, tantas teorias económicas, si finalmente dirá: Sí Néstor, te doy la guita que te hace falta.
04.02.2010
11:23 am
Me asusta que la oposición tampoco tiene el concepto de restricción presupuestaria. Recuerdo habérselo planteado en el 2008 a conocido senador radical hoy líder opositor, que me miró con cara de asombro y respondió que no había que acorralar al gobierno exigiendo que NO sume más gravámenes. ¿Pensaba en el 2011? Auch.
04.02.2010
12:14 pm
E vero. Me pasa por leer por arriba…
04.02.2010
12:32 pm
Lucas, una critica constructiva.
Deja de constestarle a la gente que te ataca personalmente (eso es precisamente lo que quieren, que reacciones), y dedica ese tiempo a cambiar opiniones con el resto que si esta interesado en el tema.
Sds
04.02.2010
12:34 pm
No es pato es rata.
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