Cuenta corriente no positiva
No somos mercantilistas, por lo tanto no nos escandalizaríamos, pero: no es imposible que en el primer trimestre de 2010 la Argentina haya tenido, por primera vez en nueve años, un déficit en la cuenta corriente.
Veamos: la noticia de la semana fue el empequeñecimiento del superávit comercial. Los 2100 millones de dólares de exceso de exportaciones sobre importaciones son la cifra más baja desde el segundo trimestre de 2001 (Excel, aquí). Los otros rubros de la cuenta corriente (balance de servicios y resultado neto de utilidades y dividendos) son menos volátiles, y promediaron el año pasado un negativo trimestral de casi 2500 millones. En otras palabras: debería haber una baja no desdeñable en estos otros rubros para que el primer trimestre de 2010 no haya sido, estadísticamente, uno de déficit de cuenta corriente.
¿Quiere decir esto que vamos a tener un défict externo este año? No: generalmente, el primer trimestre es menos positivo que los otros tres. En el segundo entran las divisas de la soja. Así y todo, se abre un signo de pregunta. Una de mis consultoras favoritas habla de un superávit de cuenta corriente de 8.000 millones de dólares para todo 2010. Pero eso es suponiendo que las importaciones, medidas en dólares, son menores que las de 2008. Eso sería sorprendente, siendo que en 2010 tendremos un mayor PBI y un tipo de cambio real más bajo que en 2008. No sé si se compensa con las medidas para-arancelarias y/o cierta baja en los precios de importación.
En todo caso: ¿importan estas pequeñeces? Importa la dinámica. La pregunta de fondo sigue siendo si la Argentina puede llegar a la elección de 2011 con esta rudimentaria estrategia anti-inflacionaria consistente en el atraso cambiario. Es bastante probable, pero no hay que dejar prender un par de velas: la del clima, la del precio de la soja y la de Amado Boudou guiándonos de vuelta a los mercados de crédito.
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Lucas Llach
Rosarino, soñó con ser futbolista profesional pero padeció el destino de ser economista. Sus intereses giran en torno a la economía, la historia económica y las políticas públicas. Sobre esos temas enseña en la Universidad Torcuato Di Tella
26.04.2010
3:46 pm
Entiendo que antes tenías un blog en Google. Creo que tenía sus ventajas, ¿me equivoco?
26.04.2010
4:23 pm
Entonces ya se decidió que hay atraso cambiario? En relación a los salarios y las jubilaciones también?
26.04.2010
6:56 pm
Leí que las mayores importaciones de marzo las explicaban volúmenes +45% y precios +5%.
Un mes es poco, pero la eventual baja de precios afuera no veo por qué se produciría si los PBI de afuera también suben.
A no ser por devaluación de sus monedas, lo que bajaría aún más el TCR local trayendo más problemas.
“Estaríamos locos si devaluáramos”, dijo el ex presidente antes de la elección pasada. Creo que terminó convenciendo de que así iremos hasta la elección siguiente.
Lo que queda es adaptarse e ir midiendo el TCR y la balanza comercial para ver cuánto tiempo/margen tendrá el próximo gobierno.
27.04.2010
9:29 am
ale, ¿foro de rava?.. si haces una variación mensual de los ultimos 10 años, exceptuando alguna que otra volatilidad, ese diferencial estacionario que aseguraría el doble del superavit de lo proyectado con los numeros actuales, no da ni multiplicandolo por el multiplo de volatilidad mas alto, 2009.
O sea, que el grueso de las estimaciones de la balanza comercial le pifiaron y por mucho todas las consultoras. Si sos el de rava, esto lo charlamos, los margenes de error de las consultoras estimando balanza comercial son enormes, y pensar que eso te determina en buena medida tu politica.
27.04.2010
10:32 am
uhmm, parece que el topo no les pasaba ese dato …