A Cavallo regalado no se le miran los dientes
Buenas noticias para el país. Con el fallo de la Cámara, el gobierno ya tiene excusa para hacer lo que inventaron casi en simultáneo Domingo Felipe Cavallo y Eduardo Levy Yeyati: reemplazar parte del stock de títulos del Banco Central (son poco más de 10 mil millones de dólares) por Letras del Tesoro. Un modo prolijísimo, económica y legalmente, de hacerse de las mismas reservas. Se evitaría con ello un amargo paso por el Congreso en el que tendríamos que escuchar a Pino Solanas diciendo que hay que investigar el origen malévolo de la deuda pública, a Claudio Lozano argumentando que hay que usar las reservas para fortalecer la industria naval y a algún Prohombre diciendo que las reservas no pueden usarse para pagar vencimientos de deuda, y por lo tanto hay que hacer un ajuste fiscal de 8 puntos del PBI.
¿Podría oponerse Redrado? No. El primer paso sería ofrecerle a los tenedores de deuda del Banco Central un canje de esas Lebacs y Nobacs por bonos del Tesoro Nacional, con una tasa un poquito superior para que sea una oferta imposible de resistir. El segundo paso es, si Redrado colabora, pedirle al Central que le pague al gobierno esos títulos de forma anticipada, y con los pesos resultantes comprar dólares; o, si Redrado no colabora, esperar a que vayan venciendo esas Lebacs y comprar dólares con los pesos que se obtengan en cada vencimiento.
En cuanto a la situación de Redrado, a esta altura es una piedra más grande en las zapatillas del maratonista Cobos que en los zapatitos de la princesa Cristina. En nuestra interpretación del artículo en cuestión de la Carta Orgánica (“no soy abogado”, pero no es sólo la nuestra), el Ejecutivo puede echar por decreto al Presidente del BCRA, aunque no por los motivos aducidos por el gobierno (incumplimiento de los deberes de funcionario público) sino por otros (incumplimiento de la Carta Orgánica). Pero en fin, tampoco le hace mal a nadie que el vicepresidente pase sus tardes estivales en las audiencias del Consejo No Vinculante De Remoción del Presidente del Banco Central.
En cualquier caso: ¡shh, silencio! Nadie repita que uno de los co-inventores es Cavallo, que si la noticia llega a Calafate capaz que no lo hacen.
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Lucas Llach
Rosarino, soñó con ser futbolista profesional pero padeció el destino de ser economista. Sus intereses giran en torno a la economía, la historia económica y las políticas públicas. Sobre esos temas enseña en la Universidad Torcuato Di Tella
22.01.2010
5:26 pm
Que buen articulo! Alguien que tiene un poco de idea, al fin.
22.01.2010
5:29 pm
VINIENDO DE ALGUIEN QUE SE GRADUO EN LA TORCUATO DI TELLA NO ESPERABA MAS DE ESTA NOTA.
22.01.2010
5:32 pm
Muy bueno el remate.
22.01.2010
5:37 pm
Bueno, en realidad, el primero que publicó la idea fue Brodersohn, como una semana antes.
22.01.2010
5:37 pm
Desastre, cada vez escribís peor. No se te cae una idea ni con orden del jeuz
22.01.2010
5:38 pm
Y para qué armaron tanto quilombo.
22.01.2010
5:40 pm
Kirchner, aquí lo tenés a Llach qué esperás
22.01.2010
5:42 pm
Llach, no te podrías haber callado la boca….me desilucionaste, estaba tan contento…..Así que pueden hacerla nomás…..Este país no tiene arreglo, siempre hay una tangente para el chorreo
22.01.2010
5:49 pm
si usted es profesor…
Mal articulo, inconsistente , y poco serio. Yo tampoco soy abogado , ni economista, ni hace falta serlo para darse cuenta que ya no se trata de cuestiones tecnicas, sino de poner como prioridad LA LEY.
22.01.2010
5:50 pm
Me suena a disparate son todos lo mismo periodistas, politicos mucha derecha, como siempre.No sirven de nada y aparte REDRADO no es MENEMISTA:
22.01.2010
5:54 pm
Me mató de risa eso de que no le hace mal a nadie que el vice pase sus tardes estivales… bueh, por lo menos arruinamos las vacaciones! Sos un genio!!! Ya te la copio Budu, ¿por qué te crees que no se fue?
22.01.2010
6:02 pm
Bueno parece fácil para los K pero llevará su tiempo… te recuerdo joven Llach…que Cavallo es intimo amigo de Nestor y fue el que le recomendoó sacar los fondos de Sta. Cruz. MEMORIA.
22.01.2010
6:06 pm
El pequeño matiz del canje es q
22.01.2010
6:09 pm
Porque hacia falta el fallo de la camara para poder hacer eso? Alguien puede explicar? Yo en los titulares leo “la camara prohibio…”. No capto.
22.01.2010
6:09 pm
…decía que el único temtita de los acreedores para el canje es que las Letras están respaldadas por el BCRA y sus reservas y los bonos por un hipotético superávit fiscal futuro. Creo que la tasa deberá ser más grande. Y que los que más colaborarán son los bancos, no sea cuestión de que tengan que organizar otro corralito.
22.01.2010
6:10 pm
Lucas, si tu sueño era ser futbolista como ponés en el blog, nuestra pesadilla es que seas economista. Mirá si algún día tenemos que sufrirte como ministro las poco fundadas cosas que escribís
22.01.2010
6:12 pm
Esta idea ya la propuso Domingo Cavallo, en su página blog cavallo punto com punto ar
22.01.2010
6:38 pm
Buenas Lucas,
Qué interés pagarían esas Letras del Tesoro? No es casi un calco de lo que propuso Brodersohn?
Según el artículo de Verbitsky del domingo en P12, el costo en intereses de crear el fondo por endeudamiento se elevaría a USD 6000M. O sea, el fondo del Bicentenario nos costaría 2 veces lo que costaría si se saca de las reservas.
Así, el negocio es jugoso para los prestamistas y los contribuyentes son los que salen perdiendo.
Saludos,
Andrés
22.01.2010
6:42 pm
La gente no cambia. Cavallo propone endeudar al tesoro en lugar de ordenar la cuentas fiscales. Les suena?
A lo mejor lo que quiere es que haya otro que se tenga que ir con el pais al borde del default y despues de un cacerolazo. Lo que no se, es si quiere que eso le pase a cristina o al que venga despues. Que irresponsable.
22.01.2010
6:44 pm
Llach? el apellido me suena a peronismo, menemismo, mas de lo mismo? de renovación ni hablar (mas allá que sea otra generación).
22.01.2010
6:46 pm
Esta idea es de Cavallo, seguimos con las chantadas K
22.01.2010
6:47 pm
Estimados, en realidad el primero que inventó este tipo de “mecanismo” fue el ¿genial? escoses John Law en 1716, al crear el Banco de Francia y mas tarde la Companie des Indes, lamento decir que estas magicas maniobras no tienden a terminar con felicidad…
22.01.2010
6:55 pm
No estaremos ante un “autopago”, porque en el estado en que estan las cosas, ya se puede pensar cualquier cosa. Disculpen mi imaginación.
22.01.2010
7:15 pm
Brodersohn era sobre los flujos de dólares, Cavallo-Levy sobre los stocks. Me parece más contundente.
Andrés, no le creas a Verbitsky cuando habla de números. Todo el costo para el sector público consolidado es la diferencia entre la tasa de LEBACs y la de la Letra del Tesoro, que podría ser mínima o incluso nula.
22.01.2010
7:23 pm
Te recurdo Darko123 que Kirchner sacó los fondos de Sta. Cruz para escapar de la voracidad de Cavallo. Y esa ridiculéz de la amistad de Néstor con Cavallo no cabe ni en la lógica ni en la imaginación. Justamente se trata de solucionar todos los desastres que aquel endemoniado nos dejó y cuyas consecuencias persisten hasta hoy
22.01.2010
7:37 pm
2 puntos
1) No estoy tan convencido de que la tasa de las letras del tesoro llegue a ser “un poquito” mas alta. Puede ser.
2) No es medio obvio por que no hicieron esto antes? Digo, si sacaban la plata del central como querian se ahorraban una torta en intereses. Sacrificaron institucionalidad por billete.
22.01.2010
7:41 pm
juanbenza.. me parece que Ud debe ser el único que no sabe esa parte de la historia admitida por el mismo Cavallo, tampoco debe saber que Nestor lo ha consultado en infinidad de veces.. y ahora le ofrece esta solución… que mas quiere que le diga. Si tengo tiempo voy a googlear y darle fechas precisas.
22.01.2010
8:09 pm
Excelente artículo. Un dato adicional: según el diario Clarin del dia de hoy, Cobos afirmó “Si es necesario vamos a trabajar todos los días” (!!!) haciendo referencia a la enorme dinámica que le piensa dar a esta Comisión, que él preside, y cuyo consejo no será escuchado. Cada vez se parece más a Forest Gump.
22.01.2010
8:37 pm
Que alguien propoganda resolver los problemas de financiamiento del gobierno (nuestro eterno problema) con estos trucos à la Cavallo me resulta asqueroso; más asqueroso aun viniendo de un colega de la benemérita Di Tella ¿Qué pasó ahí? ¿Ya echaron a los buenos economistas?
22.01.2010
8:39 pm
Que alguien proponga (perdón por el error en el mensaje anterior) resolver los problemas de financiamiento del gobierno (nuestro eterno problema) con estos trucos à la Cavallo me resulta asqueroso; más asqueroso aun viniendo de un colega de la benemérita Di Tella ¿Qué pasó ahí? ¿Ya echaron a los buenos economistas?
22.01.2010
9:13 pm
Lo que proponga Cavallo es bueno. Es el economista que más sabe en este país y el que más experiencia tiene en función de gobierno. Comparado con Boudou es como comparar a Andrea Bocelli cantando o a Messi jugando al futbol, conmigo. Le puede ir bien o mal, como a cualquiera. Pero es el mejor y eso le pone como nuestra mejor chance.
22.01.2010
10:05 pm
La economía argentina está como está desde hace tantas décadas porque a los problemas mayúsculos y de largo plazo que tiene, como es el del financiamiento del estado (o el estancamiento económico), se responde con trucos ingeniosos cuyos efectos duran muy poco. Que Cavallo sea un genio haciendo esos trucos no lo convierte en un gran economista, claro que lo convierte en un gran tecnócrata. Como todos los tecnócratas, no se rige por consideraciones ideológicas, pero si lo hace (o mejor dicho, lo hizo en su momento, especialmente al final) por consideraciones políticas, es un maestro en el arte de sacarle al gobierno las papas del fuego. No hay pecado en ello, se trata de un individuo hiper-racional, un animal económico, y la gente se gana la vida haciendo lo que mejor sabe hacer. Pero de ahí a que sea “nuestra” mejor chance…
22.01.2010
10:41 pm
Raro en mí, prefiero la de Brodersohn, justamente porque es “menos contundente”. El banco central no le da recursos al tesoro tan rápido, lo que me parece sano en un contexto inflacionario. Esto va por “la parte” del fondo que va a gasto corriente.
Con respecto a la parte que va a garantizar/recomprar deuda pública, una pregunta. Siendo acreedores del tesoro (bonistas), prefieren que el tesoro garantice/reduzca su deuda a cambio de recursos gratis (fondo del bicentenario) o de nueva deuda con los bancos? No veo por qué la segunda opción va a bajar el riesgo país, en caso de que los fondos actuén como garantía. En caso de que los fondos sean para recomprar, tampoco veo el beneficio de canjear una deuda cara (bonos actuales) por otra cara (letes).
En el FONDO, quieren los dólares gratis, no con nuevo endeudamiento.
22.01.2010
10:58 pm
Brodersohn, Cavallo…? ¿De qué están hablando? Parafraseando a Clinton…yo diría: es la política estúpido! (no la economía, nuestro mayor problema)
22.01.2010
11:22 pm
Nada nuevo bajo el sol. Argentina y su eterno problema del gasto publico. Los KK arrancaron bien, pero olvidaron que el modelo de Keynes funciona un tiempo y luego hace agua. Cavallo es el bruto que privatizo las jubilaciones sin financiamiento asegurado y asi terminamos.
23.01.2010
1:26 am
¡Lucas Llach! En el contexto que se imagina Brodersohn, da exactamente lo mismo que sea sobre flujos o sobre stocks. Mon dieu.
23.01.2010
3:54 am
Llach…estas hablando del fallo de la Camara? Te fumaste un porro??? El fallo tira para atras el DNU para el uso de las reservas y manda su tratamiento al congreso…y a Redadro lo pone en el freezer hasta que de su opinion no vinculante el amigo Cobos, Prat Gay y el kirchnerista que completa el trio de las tardes “estivales” a que te referis…..o acaso estas contando una pelicula que la gilada aun no vio y vos si???
23.01.2010
7:16 am
jajaaja ¡Qué quilombete! es de comedieta italiana como todo lo nuestro, como Malvinas(¡Estamos ganado!) ,como siempre…resulta que el JEFE de GABINETE dice que no va a dejar entrar aunque sea por la fuerza al Director del Banco Central que fue puesto en ejercicio de su cargo por los mismos que ahora lo defenestran….Nahhhh de no creer y luego el Cavallo que sigue en las suyas encontrando las formas para seguir estafando el dinero de los contribuyentes,seguro que lo llaman,estos son un elefante en un bazar, el Cavallo es el Mago Fu Manchú que con sus pases mágicos hace milagros….y nosotros miramos desde la platea ufffff
23.01.2010
8:21 am
Darles ideas para que usen los fondos del BCRA, en la campaña para del 2011, sabiendo las consecuencias que traerá, no me produce ninguna gracia, todo lo contrario.
23.01.2010
9:55 am
Pronto iré por el mercado
lleno de Novacs y Lebacs.
yo le pregunto a Redrado:
¿No es ganar, el renunciar?
23.01.2010
11:11 am
Este mismo artìculo saliò publicado la semana pasada tambièn en La Naciòn, por otro columnista que no recuerdo su nombre. Es indudable, somos argentinos, no aprendemos de nuestros errores del pasado e insistimos en copiar malas receteas.
23.01.2010
12:57 pm
La finalidad es la misma que el esquema original,extraer reservas y dejarle el campo minado en cuanto a recursos limitados y compremetidos a quien gane las elecciones del 2011, pero sin embargo sus efectos son algo diferentes. Extraer reservas canjeando pasivos del Banco Central por Bonos del Gobierno, implica un compromiso con los tenedores, los bancos mayormente. El pagaré que se le iba a dar al Central,significaba en la práctica un documento de vencimiento indefinido, como lo es la letra que le dieron al organismo cuando se precancelo la deuda con el FMI. Los acreedores del nuevo documento deberían estar dispuestos también a un roll over indefinido o directamente resignarse a la licuación. Si los tenedores hoy de las Lebac y Nobacs extienden sus plazos recibiendo una bono del Tesoro en pesos ajustado por Badlar, quien le garantiza que la Badlar no será regulada si llegase a prosperar una reforma del Banco Central. Todo se prepara para ingresar a una gran licuación sin lograr salir de desfinanciamiento. El riesgo país ni bien logrado el canje, si se logra, aumentará, ahora el déficit fiscal se hará más trasparente, los intereses que paga el Central estarán bajo las cuentas del Tesoro. El sistema financiero a expensas de esas cuentas fiscales y con menos reservas en el Banco Central para respaldarlo en caso de una dolarización de las carteras. Una economía dirigida hacia la profundización de los desequilibrios, dejemos la alquimia y concentremósnos en lograr recuperar la productividad, el crédito, en una palabra no dañemos más nuestras averiadas instituciones.
23.01.2010
1:06 pm
MALISIMO. CUALQUIER COSA. LA NACION SAQUE A ESTE TIPO QUE DESMERECE SU PORTAL.
23.01.2010
1:27 pm
A esta altura, no podés decir “portal” ni escribir en mayúsculas. Es como, no sé, usar hotmail.
23.01.2010
1:35 pm
Un llamado a la reflexión: la libertad es un derecho inalienable del ser humano y, como tal, soy un ferviente defensor. Por el contrario, el ejercer la libertad, por ejemplo en este caso, de expresión (tanto el autor como varios de los comentaristas), no siempre es sinónimo de eficiencia. En aras de la libertad de expresión: Lucas, así como alguna vez te felicité por algo que escribiste en esta columna, te digo ahora que la superficialidad de algunas de tus opiniones es descalificadora de cualquier argumento racional. En aras de la eficiencia: muchachos, dejemos de participar si algo no nos gusta. Yo, personalmente, ejerceré esta opción. Hasta nunca. Gracias y saludos.
23.01.2010
9:29 pm
Lucas,
Estas cosechando tu siembra, te das cuenta no?
Este ejercito de odiadores ha estado siguiendote con ahinco, fascinandose ante cada una de las chicanas anti-gobierno que disparas (no sin inteligencia claro esta); y ahora que en un rapto de sentido comun comprendes que el bien de la nacion es mas imporante que el mal de un matrimonio de politicos, todos los intolerantes ultraconservadores, cultores del ‘cuanto peor, mejor’ aparecen para tirarte con todo lo que puedan encontrar.
Yo te sigo tambien, desde otra optica, y me felicito. Ojala opiniones como esta se multipliquen, mas alla de chicanas, y podamos de todos los sectores ayudar al gobierno, cualquiera que sea, a salir del subdesarrollo, con inclusion y productividad.
Saludos (aprobame, dale!)
23.01.2010
9:49 pm
Ese: invetaron Cavallo y Yeyati….debiera ir entre comillas, como mìnimo, si hasta el mismo Yeyati dice: “Para esto, los más sencillo es a la vez lo menos novedoso”. Que dirìan los que inventaron cosas en serio de este, si me permitìs Lucas (43), PORTAL. Infantil.
25.01.2010
9:54 am
Creo que ni Cavallo ni Yeyati en sus artículos quieren arreglar a la humanidad. Son formas de financiamiento sin hacer barrabasadas.
Si es bueno, si es malo es harina de otro costal.
Que gobierno de cuarta tenemos.
25.01.2010
3:15 pm
me parece que se olvidan del tema de fondo que es como y en que se gastan estos dinerillos extra. Por eso yo creo que a pesar dde tener que escuchar cosas que no tenemos ganas, hay que reformular el presupuesto en el congreso
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