A ver si me contratan los chinos

No sé de dónde sacás la data para nivel de precios. Habrás usado data del Indec, esa que dice que podés comer por $4.55 por día? Porque lo que se ve en las calles de Argentina, mi querido Lucas, es bien distinto a lo que muestra tu gráfica…

“Y Chou, el hermano de Chang, que trabaja de mozo en Shanghai, no puede ganar mucho más ni mucho menos que su hermano, porque de ser así alguno cambiaría de empleo.”

Mmm… Cierto para Chou, que vive en Shanghai, pero Cheng, el tercer hermano, aún vive en la provincia de Sichuan, trabajando en la granja de los padres. Y él SI gana MUCHO menos que Chou y Chang, razón por la cual se mudará a Shanghai en un par de años, como ha estado haciendo gradualmente la población rural china (si consigue permiso de las autoridades, obvio). Y quedan varios cientos de millones más de Chengs todavía. Me parece que la diferencia entre la productividad del sector rural y urbano/industrial es tan grande (y el movimiento de un sector a otro restringido legalmente, además) que el gráfico me deja alguna duda, la verdad.

South Korea, paladín de industrialización acelerada y catch-up tecnológico tiene un TCR bastante competitivo.

¿Y USA? ¿leerán mucho a Frenkel (Roberto) por allá?

Otro post más de LCM sobre TCR, Balassa-Samuelson e inflación (hiciste la cuenta alguna vez?).

Ojo, si le crees a la econometria el mundo es más bien otro: http://www.iie.com/publications/pb/pb10-08.pdf

Abrazo.

Siempre habrá un nabo que diga que los liberales son proyanquis…

La teoría de Milton Friedman sobre los tipos de cambios flotantes es el pilar sobre el que se fundamenta el sistema monetario desde 1971. Pero ha dado lugar a un régimen coercitivo porque los estatutos del FMI prohiben a los países miembros estabilizar y fijar entre ellos el valor de sus monedas. Cualquiera que lo intente queda etiquetado como un “manipulador de su divisa” y es amenazado con sanciones comerciales.
Esta prohibición es perfectamente comprensible, pues se ha diseñado para proteger el esquema que permite a EEUU robar furtivamente los dólares excedentarios que consiguen en sus balances los países exportadores.
Funciona de la siguiente manera: EEUU atrae con sus cantos de sirena a los confiados países exportadores para que se zambullan en el agujero negro de la revaluación monetaria contra el dólar. A partir de ese momento, un buen pedazo de sus excedentes monetarios en dólares son succionados por EEUU. En efecto, Norteamérica fuerza a sus socios comerciales que incurran en un fuerte superávit comercial para que subvencionen a continuación y sin darse cuenta una cancelación parcial de la deuda americana mediante la revaloración de su moneda.
Es así como funciona este robo, donde EEUU hace el papel de banca en la partida, porque al final de la jornada se apropia de buena parte de las fichas del resto de jugadores. Y esto lo consigue gracias a ese juego de espejos que es la libre flotación de divisas. Pero ningún régimen que se base en el robo puede perdurar. El único sistema monetario que opera en igualdad para todos los países es el de cambios fijos. Y la única forma de construir un sistema de este tipo es hacer que el conjunto de monedas internacionales sean canjeables por oro.
La teoría de Friedman es una gran mancha en la ciencia económica y mancilla la buena fe en la que deberían basarse las relaciones comerciales entre EEUU y sus socios.
Cambios fijos contra cambios flotantes
Al presionar a China para que siga el ejemplo de Japón revaluando el yuan contra el dólar, los doctores monetaristas americanos parecen no entender que están pidiendo a China que asuma una pérdida semejante a la que ya asumió Japón, por valor de varios billones de dólares. Porque China lleva sus libros contables en yuanes. De forma que si su moneda se revalorizara un 10% contra la moneda americana, automáticamente se produciría una reducción también del 10% en la cuantía de sus reservas en dólares nominadas en yuanes.
Pero entonces surge la siguiente pregunta. ¿Con qué derecho un país con déficit exteriores crónicos como EEUU, y que ya incumplió el pago de sus obligaciones el 15 de agosto de 1971, puede pedir a China que cancele parte de su deuda?
Aún hay más. Si China cede a la presión americana y revaloriza el yuan, esto significaría no sólo una reducción directa de la deuda, sino mantener el compromiso de que otros países se deberán añadir a continuación a esta peculiar disciplina monetaria impuesta de forma unilateral. Dejando a la altura del betún la idea de que son naciones libres e independientes las que comercian entre ellas por su propio beneficio. Este hecho haría de China un vasallo de EEUU, un papel que no puede aceptar por propia dignidad nacional.
Incumbe al deudor y no al acreedor hacer los ajustes necesarios para corregir los desequilibrios comerciales. La posición contraria es la que defiende Keynes y es una falacia. Vuelve las cosas de arriba a abajo porque penaliza el ahorro y el trabajo de los acreedores, al mismo tiempo que premia la indolencia y el derroche de los deudores.
La lenta tortura de Japón
Inmediatamente después de conseguir que el dólar fuera una moneda inconvertible, EEUU comenzó a desarrollar un déficit comercial imparable. Usando la falsa teoría de Milton Friedman según la cual los tipos de cambios flotantes hacen más fuerte la moneda del país con excedentes comerciales, los japoneses comenzaron a exportar mientras los americanos se cruzaban de brazos. Llegado el momento, los americanos movieron ficha y Japón se vio obligado a revalorizar su moneda sin darse cuenta que estaba incurriendo en una pérdida de reservas monetarias equivalente a la revalorización.
Es decir, si un dólar pasó de 300 a 100 yenes, entonces la deuda americana con Japón se redujo un 66%. O lo que es lo mismo, el excedente de divisas quedó reducido a un 33%. Esta clara intervención fue llamada en su momento como una opción de “libre mercado”, cuando es evidentemente una estafa. Los japoneses estuvieron trabajando muy duro más de 20 años para exportar a los americanos, pero llegado el momento sólo han cobrado un 1/3 de lo estipulado.
Evidentemente, los timos a esta escala tienen sus consecuencias. De hecho es lo que está haciendo quebrar a Japón, que era precisamente uno de los países con mayor fortaleza financiera del mundo. Porque cuando ha llegado la hora de usar las reservas almacenadas, resulta que se han evaporado gracias a los funestos acuerdos del Hotel Plaza.
Cuando los japoneses han protestado, los doctores americanos del dinero se han apresurado a explicar que la solución consitía en que Japón se endeudara para incurrir en gasto público. Pero nunca han dicho que EEUU iba a corregir su balanza comercial, que es precisamente lo que se debería haber hecho. Por eso Japón ha pasado de ser un país prácticamente sin deuda a encontrarse ahora mismo con el agua al cuello, de forma que hasta China tiene que comprar la deuda nipona para impedir que suban los tipos de interés en el país y evitar su colapso. Todo un detalle que a buen seguro China sabrá aprovechar en su momento.
EEUU ha jugado con Japón el papel de un matón, vendiendo en esta partida internacional de póker de las monedas inconvertibles un farol, que consiste simplemente en que los dólares son instrumentos monetarios válidos para cancelar las deudas. Pero esto no es cierto y ya va siendo hora de que alguien destape el farol antes de que nuevos países sucumban a la presión y pierdan sus excedentes de reservas. Puede ser que China sea el primer país en despertar. Y si además permite monetizar el oro, entonces resolverá el actual embotellamiento de la deuda. A continuación EEUU perdería su liderazgo monetario mundial, evidentemente.
Antal E. Fekete
(experto en teoría monetaria )

Muy inteligente/ingenioso Lucas como siempre, pero me parece que la “guerra (de retaliation measures)que propone Krugman, tu razonamiento no se le habrá escapado (Ec 101)
Es por eso que los dos me convencen pero vos le llevás 20 años de venyaja/deventaja.
Carlos
PD me debés la respuesta al Starbucks de abajo de tu casa i.e. dou u feel closer to a nice big city in the USA ?

La mirada del TC es muy relativa. La contracara de los diferenciales de precios son las cantidades de bienes y el empleo. China actua como un deflacionador serial, su capacidad productiva aumento la disponibilidad de bienes hacia un mundo q decidio consumirlos apalancandose, ya q China se estructuro para vender afuera no adentro. Esta alquimia productiva llevo al 1er mundo a vivir baratito una decada, pero el balance de cada ciudadano toco techo en terminos de deuda. Entao, se agoto el modelito exportador chino.

Una continuidad de este formato implica lisa y llanamente enviar empleos del 1er mundo hacia China. Esto ocurre xq China tiene excedentes q no consume. Un ajuste de TC aqui solucionaria en el corto plazo el problema, volveriamos a el en pocos años, ya q China mantendria su patron deflacionario de productos.

El problema es el crecimiento desequilibrado chino, su exceso de produccion respecto a lo q consume es abismal, su ahorro se vuelca a inversiones mayoritarias en construccion q no tienen demanda. Es un elefante en un bazar q pretende ser domesticado. Imposible.

Los tipos de cambio son aqui los sintomas del problema, China impone salarios bajos xq hay mas capacidad de produccion en el mundo q consumo. Parece ilogico pero es asi, entonces los empleos se van hacia Asia. El 1er mundo ha tomado nota, el mejor escenario seria un yuan devaluado para zafar un par de años, pero la guerra comercial es un dato en el futuro. La solucion de fondo es q China rote a consumo interno. Japon es la prueba del poderia cultural sobre la necesidad economica, esto es, no podra hacerlo.
La colision esta en marcha, ya no es US, es Europa, Japon y cada pais q no quiere perder frente al dolar, aunque parezca irracional, semejante cantidad de cash hara muy poco x inflar precios, en un mundo donde el q produce deflaciona y el q consume ahora ahorra.
China no es cara ni barata, simplemente agoto un modelo, no es viable, o consume o una guerra comercial le hara estallar su estructura exportadora y veremos lo q luce imposible, un colapso del gigante consumidor de commodities, a tomar nota
Salutti