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Y sí. Krugman miércoles 7pm, antes de esconderse abajo de la mesa, tira la bomba:

Actually, Argentina’s departure from the convertibility law had some of that aspect. A deliberate decision to change the law would have triggered a banking crisis; but by 2001 a banking crisis was already in full swing, as were emergency restrictions on bank withdrawals. So the infeasible became feasible.

Think of it this way: the Greek government cannot announce a policy of leaving the euro — and I’m sure it has no intention of doing that. But at this point it’s all too easy to imagine a default on debt, triggering a crisis of confidence, which forces the government to impose a banking holiday — and at that point the logic of hanging on to the common currency come hell or high water becomes a lot less compelling.

En criollo: en la Argentina nadie *decidió* salir de la convertibilidad. Ocurrió una crisis bancaria que implicó que la convertibilidad ya estaba muerta o, dicho en nerd, que redujo drásticamente el costo de salir de la convertibilidad. (De hecho, es curioso que nadie se haga mucho cargo: Cavallo dice que salió Duhalde y Duhalde que salió Cavallo). ¿Podrá pasar algo parecido en Grecia? Aparentemente el obstáculo del momento son los votantes de Nordrhein-Westfalen. Votan en diez días, les falta plata para arreglar puentes y plazas y Merkel no puede decir que va a salvar a Grecia. Creo que estamos ante un problema de coordinación y costos de transacción, esto es, un problema de bien público. Todos estarán peor con un default griego –entre ellos Alemania, que tiene 40mM de deuda griega– pero nadie quiere pagar el costo económico-y-por-ende-político de anunciar la salvación.

Se me ocurre una movida hermosa: la civilización fundante de Occidente es salvada por la civilización fundante de Oriente; a cambio, China enrola a Europa en una movida para una moneda de reserva sintética trilateral o cuadrilateral, ya no sólo dólar sino además euro, yuan y yen. Obama presta apoyo sólo si China revalúa. China hace tipo de cambio fijo pero contra la moneda sintética, es decir, revalúa. Win-win-win, pero claro, ahí sí que tenemos problemas de coordinación.

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